中評社香港6月4日電／《星島日報》今天發表題為“A股重來 H股是禍是福”的社論，指出中國銀行來港上市，首日掛牌成交二百億元，各地資金爭相吸納，令到股價有出乎意料的表現，兩個交易日股價在高位爭持。對香港來說，中行掛牌，令本地律師、會計師生意大旺，港交所除了收取可觀的上市費外，以後交易徵費還會長收長有。不過，在享受這陣子股市壯旺之餘，亦要留意中行已表明會盡快在內地發行A股，顯示香港發行國企H股，未必可以再有一枝獨秀的日子。
社論表示，內地發展股市多年，但因為投機過度，以及市場擔心政府減持手頭的國有股，會導致股票供應激增，無法消化，令到上海和深圳兩個市場步入了漫長的熊市。在過去半年，中央推出股改方案，對A股作出補償，使到市場重拾信心，內地股市不但生氣再現，更準備重新啟動發行新股集的機制。
內地股市低迷，失去集資功能，令到國企集中來港上市，成為推動香港市場的巨大力量，單以建行和中行上市推動，已令到香港股市市值由原先的七萬億元，一度衝破十萬億元大關。
社論指出，國企在港壯旺，令到內地金融單位和部分官員關注。這次中行在香港掛牌後，有意盡快在內地發行A股，原因之一，便是要回應內地官民的訴求，避免被指把優質資產全都放到境外上市，從這個趨勢看來，在港上市的H股，日後難免面對A股的競爭。
內地金融市場發展沒有香港那樣成熟，亦沒有香港資金可以自由流通的優勢，這樣是否代表A股無法挑戰H股呢﹖答案當然不是。雖然目前內地不容許外資自由投資股市，然而可透過特別審批的過程，內地股市一樣可以引進外資。當中國外匯管理日趨完善，以審批方式吸引外資的機制便愈趨成熟，涉及金額便可以大增。
社論稱，更重要的是，現時大陸經濟飛躍發展，已形成一個龐大市場，無論是內部投資機會，以及積聚的資金，都不斷膨脹，這些資金只要有合適的渠道，根本可自成一國，毋須借助外力就能茁壯成長。以內地目前銀行閒置以萬億元計的資金，已可支持一個成交極為暢旺的股市。另一方面，當內地經濟逐步完備，企業對外匯渴求的程度隨之降低，內地股市受到資金流動限制的缺點，就不再是無法克服。尤其要注意的是，如果內地對股票投資需求大，企業賣股可以訂得比香港高的價錢，香港上市的吸引力，可能就會受到威脅。
國企目前來港掛牌，除了集資能力和流通量等因素外，還因為香港的會計要求和內地接軌，這些規管標準成為企業傾向來港的另一主要誘因。不過，以內地制度和國際接軌的速度，香港不能抱只吃老本的心態，過去香港提出H股的集資方式，保住了中國股市第一位的寶座，但假若港交所不及早優化來港掛牌的條件，內地股市隨時可在未來三、五年內迎頭趕上，繼而把香港比下去﹗ |
