中評社香港6月22日電／中國人民銀行于6月16日宣佈將銀行的法定存款準備金率調高0.5個百分點，幷于7月5日起生效。6月20日，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿博士就此和相關問題發表了研究報告。國際金融報引述該報告觀點認爲，這次上調存款準備金率是中國央行將貨幣政策從“中性”轉向真正緊縮的重要信號。
德銀研究 報告稱，這是近10年來央行首度在兩個月內兩次使用重要的貨幣緊縮工具(即4月27日調昇利率，和在6月16日調高法定存款準備金率)。過去的幾年，施行兩次重大的貨幣緊縮舉措相隔的最短時間約爲7個月。這意味著决策層對採取更强硬的貨幣緊縮政策的支持度在加大。
報告認爲，在此次上調準備金率之後，有必要進一步採取緊縮貨幣的措施。在今後三四個月內，有必要也有可能再次加利息或再次提高存款準備金率。原因是：(1)當前19%的M2(注：廣義貨幣)增長率是2004年4月以來的最高水平；(2)法定存款準備金率半個百分點的提昇祗能將M2和貸款的增速减緩0.5到1個百分點；(3)央行最近發行央票的規模較大，但由於大量的老央票到期償付，實際的央票淨發行量十分有限。換言之，僅靠發行央票遠遠不能解决流動性過剩的問題。央行必須更頻繁地使用其他更有力的工具。
報告預計，銀行會面臨貸款增長的放緩。提高法定存款準備金率本身對四大國有銀行不會産生明顯的影響，因爲它們本身一直保持較高的超額準備金(平均超過3%)，但由多個部委聯合採取綜合緊縮政策，將導致總體的貸款增長放緩。預計截至今年底，四大國有銀行的貸款增長將會放緩2到3個百分點。提高法定存款準備金的政策將會對中小銀行造成更大的影響，因爲它們中的許多是銀行間市場的淨借方。
報告分析，除了可能會採取進一步的貨幣政策舉措，一套新的有關限制外資投資中國房地産的政策也有可能在近期出台。至少這一做法的用意是降低外資對中國地産的需求，减緩國內地産過度昇溫，但同時會對一些開發商産生影響。繼國務院上週宣佈要“堅决遏制固定資産投資增速過快的勢頭”後，估計國家發改委、國土資源部和其他部委將有可能進一步出台具有實效的政策，减緩項目審批速度。
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