近兩個月來，國際大宗商品的價格如原油、黃金等一改之前飆升的局面，出現了回歸的趨勢。這裏尤以國際最大宗的商品原油表現的更加明顯。國際油價從8月初每桶80美元左右的峰顛一直跌至目前每桶60美元以下的低位。近期油價在圍繞60美元上下反復爭奪的同時，逐漸表現出脫離60美元的趨勢。那麼油價還會繼續回落嗎？影響它的本質是什麼？油價會跌到哪里呢？還會重新上漲嗎？帶著這一連串的問題，我們首先從影響近期油價的主要因素入手，儘量理清其走勢的脈絡。
近期國際原油期貨價格繼續振盪下跌，並逐漸脫離每桶60美元一線的吸引。截至10月23日，12月紐約商品交易所(NYMEX)原油期價原油期貨結算價下滑0.52美元，報收于58.81美元。較之前幾日觸及的年內低點56.55美元僅高出逾2美元左右。稍早前，市場受到挪威油田關閉消息，以及石油輸出國組織歐佩克可能于本周開會以正式宣佈減產決定的訊號激勵，再加上世界上最大的取暖油消費區——美國東北部地區十分反常的突降暴雪，令油價觸底反彈。雖然歐佩克最終決定減產120萬桶，高於之前預期的100萬桶，且暗示有可能還將在12月份的會議上再削減50萬桶。但是，由於歐佩克內部始終存在分歧，市場懷疑其成員國是否能切實執行這一決議，且這一減產數量相對目前市場供需情況造成的影響較為有限。因此，油價在反彈至60美元後又開始回落，回歸到目前依然利空的大基本面當中。
原油作為一國的工業血脈，近年來越來越多的表現出其金融屬性，並且作為政治砝碼的作用也日益顯露。下個月馬上就要進行的美國中期大選，而油價也在此之前就開始“乖乖”地下滑。高油價固然可以使以布什代表的石油壟斷寡頭們賺得巨額利潤，從而為其提供支持。但與此同時，損害的是大眾消費者的利益，而恰恰大多數的選票是掌握在民眾手裏的。因此，在美國中期大選的這段時期裏，令民眾滿意應是所有任務的重中之重。更何況NYMEX是美國的交易所，用擁有著國際油價的定價權。且美國還是世界上第一大能源消費國，它的行動和言論都將直接影響到油價的走勢。同時，一些國際能源方面的權威組織如國際能源署部等多少都會受到美國政府的影響。所以，預計布什政府在接下來的一段時期會利用各種手段，如控制進出口、庫存、官方發言等等，壓低油價，推升股市，以討好手中握著選票的民眾。
庫存一向是美國影響國際油價的重要因素，此次也不例外。幾個月前為緩解市場供應緊張的狀況，美國決定執行暫緩補充戰略儲備石油庫存的政策。但在目前市場供給充裕、商業庫存高企和油價大幅回落的良好情況下，仍未見其重新啟動戰略儲備石油庫存的補充。同時，商業庫存在連續上升，大大超出之前預期的上升水平。當前水平與去年同期相比，已高出2357萬桶，超出近5年同期平均水平4300多萬桶。最近一周美國的石油日淨進口量下降20多萬桶，石油精煉產品進口也出現下滑趨勢，但總量仍保持在較高水平。
除庫存外，近期市場需求、煉廠檢修、颶風襲擊等也是影響美國油價的重要因素。幸運的是這三大因素都沒有“發作”。美國經濟增速放緩、季節上進入夏冬之間的需求淡季，煉廠也相應地進入檢修期，由於今年至今為止美國墨西哥灣重要的油氣產區未受到颶風襲擊，使得煉廠產能利用率仍然高於近年的平均水平。客觀上講，這一時期，原油庫存將會升高，而對油品庫存的補充起到削弱作用。但目前各庫存都處於歷史高位。很快煉廠檢修期就會過去，屆時產能也會得到恢復，市場上成品油的供應又會得到補充。只要美國尤其是東北部地區近期的那種反常的暴雪天氣在入冬前不再出現的話，那麼庫存因素在這段時間內還將對油價起到壓制作用。
當前的情況，不禁讓人回想起2004年夏秋季節，當時，美國墨西哥灣的重要油氣產區遭到颶風的不斷侵襲，令世界原油供給緊張。而美國當時不但沒有減少補充戰略原油的進口，反而有所增加，給當時難以控制的油價火上澆油，從而使一舉突破了每桶50美元大關，同時，也令布什代表的石油壟斷寡頭集團賺的盆滿缽滿。而如今，似乎也可以採取相似的手段令油價走低。在目前需求下滑、供給充裕的情況下，美國依然保持了之前的高進口水平。且在此之前，因為供應緊張而暫停儲備的戰略儲備原油庫存，依然沒有重新開始注油，這本是一個非常好的補充庫存機會。正是美國的這一政策，令各庫存尤其是進入冬季市場普遍關注的取暖油與餾分油庫存，遠高出歷史波動區。同時，國際能源權威機構的報告數據也十分應景的一致利空，打壓了國際油價。而就在歐佩克宣佈即將減產的時候，美國能源部出面表示，歐佩克所要減少的產量，會馬上被非歐佩克成員國彌補。之後，在歐佩克宣佈增加減產量20萬桶至120萬桶之後，美國能源部又立即站出來表示，目前美國的庫存水平很高，足夠應付歐佩克這一減產數量。這明顯是在拆歐佩克的台，其目的一幕了然。
目前，這兩大利益集團的博弈仍在繼續，大幅回落的油價正快速削減著歐佩克國家的收入，這並不是他們想要看到的。本次兩年來的首次減產和減產力度都是近期少見的，足可見歐佩克國家限產保價的決心。但是，無奈其成員國眾多，實際產量也較難檢測。為了自己利益的最大化，經常會出現一些分歧，從而令國際石油市場懷疑其對減產政策的執行力。同時，多數交易商相信只要油價高於每桶50美元，就會誘使歐佩克成員國在官方上限上方生產，從而令其對油價的控制能力在近年來逐漸趨弱。在目前國際原油市場最大的供給與需求兩大集團之間，控制油價的天平已經嚴重傾斜至美國一方。
因此，綜合以上各方面情況來看，今後一段時間的油價將會首先為政治服務。而且，美國這一油價政策預計在中期選舉結束之前不會改變，從而繼續成為壓制油價上行的動力。更何況“嗅覺”靈敏、為商品價格波動提供源動力的國際投機基金，早已明白什麼是“正事”。在通過之前連續幾日的反彈，給了歐佩克“減產保價”調控油價政策一些“面子”之後，轉而繼續打壓油價。近一段時間，紐約原油市場中的多頭投機基金持倉量已連續近十周大幅縮水。所以，預計國際油價在今年底之前，仍會受這些因素左右，很難重新站穩每桶60美元以上的高位，從而進入一個“弱勢整理”階段。目前，紐約商品交易所油價在下方50及55美元處會有較強支撐，而上方阻力位在60和63美元一線。（來源: 北京中期） |
