|
| 油價走低會將資本帶入股市。美國道瓊斯指數突破12000點大關。（資料圖片） |
中評社廣州11月27日電／油價下跌令投資大師吉姆•羅傑斯難堪，他在2006年不斷鼓吹“股票低頭、商品抬頭”、“油價上升到每桶100美元”的觀點；於是當油價跌破60美元大關，吉姆•羅傑斯在接受外電記者採訪時似乎顯得信心不足：“價格總是會有波動的。”
“羅傑斯也有犯錯誤的時候，現在全球資金正在發生深刻的轉移。”中國銀河證券的滕泰博士正試圖修正這位投資大師的觀點——“股票抬頭，商品低頭”。
油價拐點
據中國經營報報道，在過去的數年時間，國際石油均價節節攀升，並在2006年7月上旬突破每桶80美元大關；而現在，國際油價似乎迎來一個全新的轉折點。油價是上漲還是下跌，將在未來幾周內決定，但多數機構看跌油價。
“2006年商品市場的泡沫已經嚴重被放大，回歸是一種必然。現在的油價與當時銅價處於一樣的下降通道。” 滕泰說。
持同樣觀點的還有中國能源網副總裁韓小平——“現在炒油的對沖基金經理都去休假了，油價基本上是面臨利空，因而國際原油的價格下跌將會持續一段時期。”
韓小平認為，今年初的油價上漲並非需求推動型，而是資金推動型。投資基金可以吹大石油泡沫，但絕不能維持石油泡沫。一旦影響油價的因素緩和，油價必將回歸。
即使是油價謹慎樂觀者——國家信息中心預測部宏觀室副主任、石油專家牛犁也認為，目前的油價正在“找底”。“如果油價能挺住55美元，那麼未來將會在55～60美元左右波動；如果跌破了55美元，油價持續下跌不可避免。”
利空紮堆
“還沒有任何一個時候比現在的油價利空更多。”銀河證券石化行業分析師肖漢平博士說。
在油價跌回年初的每桶60美元關口時，這位分析師現在每天會接到許多機構投資者的問詢。他會重複美國需求減弱、中國因素缺位及中東無戰事等三大利空。最後會反復重申一個觀點——“油價將會繼續下跌。”
當美國第一季度GDP創出5.6%的高增速後，令投資人沒有想到的是，在隨後的兩個季度中，經濟增速不斷下挫，第二季度增長2.6%，第三季度增速則下調為數年來的新低——1.6%。
“美國房地產在第三季度的大範圍降溫拖累了美國經濟。如果應對措施不及時，美國經濟明年將可能出現硬著陸的風險，這顯然削弱了原油的需求。”牛犁分析。
此時，被羅傑斯稱之為商品市場的“中國因素”也正在逐漸淡化。在度過了2003年以來的兩年投資“高燒”後，中國政府正在實施規模宏大的經濟轉型，主題是技術創新、啟動消費和降低GDP能耗。
“按照2020年的中期目標，中國只需保持每年7.4%的增速，就可以完成目標。中國經濟的降溫使對沖基金失去了炒作油價的藉口。”牛犁說。
另外，美國中期選舉的政局變化，使得中東地區戰事可能性變小，這成為油價下跌的導火索。
“在美國國會中期選舉中，民主黨贏得了大多數席位。民主黨一直在批評小布什的伊拉克戰爭，現在民主黨重掌國會大權，將會緩和中東局勢。除非中東局勢有重大變化，否則油價上漲的可能性很小。”韓小平說。
“不僅如此，連天氣也對油價不利，在北半球，厄爾尼諾現象使得全球變暖，這抑制了人們冬季用油的需求。”
全球資金大轉移
當油價跌破每桶60美元大關時，全球資本市場迎來了久違的繁榮。
進入十月份，美國道瓊斯指數率先突破12000點大關，創出百年新高；隨後，香港恒生指數也突破19000點，創出歷史新高；上周，中國上證綜指和深證成指也分別創出五年和九年新高。
在中國A股市場，交通設施、航空類及煉油類股票因為油價的下跌，吸引了大量外圍資金，估值正在重新向上糾正。市場人士樂觀地稱，這只是一個開始，油價下跌投資主題將跨年度演繹。
“很明顯，隨著油價的下跌，全球資金已經開始發生大轉移。對沖基金已經大規模地從原油等商品市場中撤出；而油價的下跌，減低了企業的成本，提高了企業贏利預期，資金正在大規模地進入全球資本市場。”滕泰說。
摩根士丹利公司首席經濟學家史蒂芬•羅奇也認為，全球資金流動性開始收緊，熱錢的撤出將導致資源類商品的價格繼續回落，原油價格明年下跌的可能性更大，流動性將更大地進入資本市場。
“從理論上講，貨幣流動性將直接促成流通市場的商品價格上升而導致實體經濟的通貨膨脹，但中國製造業平抑了全球製造業產出品的價格。在全球通貨膨脹無法在實體經濟身上體現時，全球貨幣流動性就會不斷製造出資產市場的繁榮。”滕泰說。
“全球貨幣流動性過剩在2000年到2004年間體現在房地產價格上漲上，包括美國、澳洲、中國香港和中國內地，幾乎所有大城市的房地產價格都在持續上漲。”滕泰分析。
“而在2004年到2006年這兩年時間，貨幣流動過剩體現在石油、銅等大宗商品上；現在，隨著油價下跌，在未來五年時間內，全球過剩的貨幣流動性將找到一個新的出口：資本市場。” |
