中評社香港6月18日電／在日本央行金融政策委員會6月15日結束的會議上，全體成員一致决定，繼續將銀行間隔夜拆借利率維持當前的零水平上。第一財經日報文章稱,在經濟復蘇的大背景下，日本在加息方面再度保持謹慎，是由於近期國際金融市場的一系列變局所致。
文章說,從2005年開始，日本經濟出現强烈的反彈：截至2006年3月，已經連續5個季度保持增長；2006年第一季度日本經濟增長了3.1%，大大高出原先估計的1.9%；日本的核心消費者物價指數從去年11月開始一直保持增長；失業率已經下降到1998年7月以來的最低水平；2006年第一季度日本的消費信心指數達到47.9，這是自1991年6月以來的最高點。以上數據顯示，日本經濟已經徹底走出通貨緊縮的陰影，開始迎來可持續性的經濟復蘇。有鑒於此，日本央行從今年3月以來多次表示，一旦出現持續的通貨膨脹迹象，央行將會改變零利率政策。
文章認爲,最近一段時間里，國際金融市場出現的一系列新情况使得日本央行被迫重新調整對未來增長的預期。
第一，從今年5月份第二個星期以來，新興市場經濟體的股票市場按美元價值計算下跌了16％，其中土耳其的股票市值下跌了三分之一，巴西和印度的股票市值下跌了五分之一。根據英國《經濟學家》報道，僅在5月24日一天，就有50億美元的資金撤出這些國家的股市。雖然日本的股票市場從去年開始已經大幅上揚，東京證交所的市值已經逼近歷史最高峰值，但日本政府還是有兩個擔憂，一是日本投資者的信心目前依然比較脆弱；二是外國機構投資者從新興市場股市中撤資的行爲可能蔓延到日本股市。在這樣的形勢下，日元短期利率上昇可能會引起股市的大幅震動。
第二，在今年上半年，國際油價繼續在每桶70美元左右的高位運行，除此之外，黃金、銅和其他稀有金屬等國際大宗初級産品的價格也大幅飈昇，這段時期內，國際初級産品市場的價格漲幅極不正常。日本是個資源稀缺的國家，對全球初級産品市場的依賴性相當强。一旦國際初級産品價格持續在高位運行，那麽日本可能發生原材料輸入型通貨膨脹。但是提高利率絕對不是應對這種成長推動型通貨膨脹的最佳策略，其一，成本推動型通脹將會導致經濟停滯；其二，原材料價格上漲與産成品價格不變的結果，便是企業的利潤受到擠壓。在這兩種情形下，提高利率無异于火上澆油。
第三，5月10日，美聯儲把聯邦基金利率提高到5％，這是過去兩年里美聯儲的第16次加息。美日之間的利差繼續擴大，這對日本央行造成了加息壓力。但是，大多數分析師和經濟學家認爲，美元利率上調的週期已基本完成，繼續上調的空間非常有限。因此，受美元利率上調帶動的國際資金流入將會削弱，美元貶值壓力將重新浮現。在此時上調日元利率，無疑會加劇日元昇值壓力。而對於依靠出口拉動經濟增長的日本政府來說，這絕對不是其願意看見的事情。
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