中評社香港5月16日電／如今，大盤橫掃了千五，幷站上了千六，輿論一面倒地轉向樂觀，看千七，看二千。證券日報發表文章認爲，這種猜頂遊戲其實沒有多大意義。站穩千三，意味著大盤已轉勢，脫離了熊市的泥淖。而站穩千五，則意味著轉勢得到確認，牛市已開始。股諺曰：“牛市不言頂”。所以，大盤究竟走到哪里、怎麽走，要取决很多因素的動態變化，這個時候再探討指數摸高位置不如探討市場的格局更有價值。
文章稱,股改的市值已超過了七成。管理層說，資本市場正處在一個重要的轉折時期，面臨新的發展機遇。各方對此越來越認同，市場的表現就是一個印證。的確，在方方面面特別是投資人付出較大的代價後，在中國資本市場創立了十五年後，我們又獲得了一次機會，可以重塑這個市場。
在這樣的背景下，牛市是否會有新的格局呢？應當有新格局，也需要有新格局。
如何理解這個新格局？不妨來個逆向思維，先把話題扯遠一點，考慮一下牛市如何結束？美國股市和中國股市都是在2001年見頂。但紐約股市其後回調幅度不大，目前也已基本上收復失地。而NASDAQ的跌幅則超過三分之二，目前仍沒有回到原先高點一半的位置。這表明紐約股市定價機制比較健全，原先沒有過高估值，所以調整的幅度也有限，整個市場的穩定性較高。比較之下，NASDAQ的定價機制則問題較大，所以能够形成很大的泡沫，當泡沫破滅時，調整慘烈。至於滬深股市，由於以前缺乏良好的定價機制，每個牛市結束後，都是一頭栽下，指數被攔腰一刀都是輕的。以此觀之，如果這次牛市仍以這種方式結束，則不是新格局。如果能像紐約股市那樣穩健地調整，成爲一個穩定性高的市場，則可以說形成了新格局。
文章强調,如何形成新格局？核心在於完善定價機制。股權分置改革已消除了完善定價機制的一個最大的障礙，爲金融工具和交易制度的創新提供了堅實的基礎。缺乏完備的金融工具和交易制度，在牛市的情况下，股指祗能單邊上揚，形成大泡沫勢難避免。鑒於此，在股改的大局已定的情况下，有必要加快金融創新，讓有利於完善定價機制的金融工具如股指期貨、股票期權等以及交易制度如融資融券等及早推出。直接調節市場的供求關係祗有表面的、暫時的作用，而且常常顧此失彼，進退失據，而完善定價機制則能從根本上調節供求關係。當市場的定價機制健全後，監管者未來就沒必要和市場進行博弈了，也不必面對困難局面。反過來，對市場也一樣，不需要再和監管者進行博弈，不需要對每個政策都揣摩其多空的意圖，再决定自己的走向。
文章表示,近日滬深交易所發佈的新交易規則，打開了金融工具和交易制度創新又一扇窗，標誌著中國股市定價機制的完善再向前邁進一步。
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