中評社香港6月11日電／新收購管理辦法由於降低了收購的門檻、推出了換股等創新支付手段部分，從而有望大大推動上市公司收購的展開，進而使得基於上市公司收購而展開的套利機會變得豐富多彩。中國證券報文章如是說。
部分公司幷購價值凸現
相比此前的全部要約收購，新規定降低了收購難度，進而降低了上市公司收購的門檻。
隨著股改的順利展開，全流通爲真正的市場化兼幷收購提供了基礎，而新規定優化了市場化兼幷收購發展的制度環境。全流通使股權結構發生較大的變化，部分公司控股權價值凸顯，加上行業、公司進一步昇級的需要，收購兼幷將成爲資本市場發展的重要主題之一，商業零售、資源類股有望在幷購浪潮中异軍突起。
把握幷購套利三步曲
預期，新的管理辦法下，上市公司收購案例將成倍增加。在這個過程中，投資者可以密切關注其中所蘊含的套利機會。所謂收購過程中的套利，指的是投資者賺取當前標的股票市場價格與未來收購價格之間的價差的行爲。一般而言，套利有可能在較短的時間內實現相對確定的投資收益。
從目前新辦法確認的收購價格來看，規定了流通股的要約價格與市價挂鈎，將要約提示性公告前30個交易日均價作爲要約價格的底限，不再打折。這樣的規定將有利於投資者進行套利的風險和收益評估。
那麽，在具體的套利操作中，投資者應當注意哪些因素呢？文章認爲應當把握套利三步曲：首先，投資者要考慮到收購最終失敗的可能性；其次，投資者應當通過概率分佈進行風險收益的大致估算，將收益進行年化，從而得出相對準確的收益率；第三，將這一收益率與投資者自身的期望收益率進行比較，從而决定是否參與套利。
比如，某公司宣佈將被要約收購，要約價格爲8元，當前該證券的合理估值爲5元，同時股價爲7元。經過分析，收購成功的可能性是80%，失敗的可能性是20%。所以，如果收購成功，投資者將獲利1元，如果收購失敗，股價回落至價值區域，投資者將損失2元。考慮到收購成功的可能性，該套利行爲的收益將爲（1×80%－2×20%）/8=5%。如果該收購在1個月內完成，該套利行爲的年化收益將達到60%。顯然，這是一樁非常值得一做的交易。
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