中評社香港4月30日電／國際外匯市場美元大幅貶值，歐元、日元等貨幣紛紛昇值，國際商品市場上黃金等貴金屬以及原油、銅等資源類商品大幅上漲——這是當前金融市場給大多數人的鮮明印象。
國際金融報文章分析道,資源類商品的大幅上漲儘管有供需方面的原因，但是國際金融市場的巨大變動，無疑加强了資源類商品上漲的力度與時間長度，而國際外匯市場上的變化正是國際貨幣體系發生劃時代巨大變化的體現。目前，世界金融體系已經不太穩定，世界貨幣體系正處在由“春秋”(美元一霸)到“戰國”(多種貨幣共成儲備貨幣)的過渡時期。這是一個漫長的過程，可能要持續10-20年。
上世紀，國際貨幣體系經歷了三大變化，從金本位制，到美元本位(布雷頓森林體系)，到“一超多强”的貨幣體系(牙買加體系)，而目前正在向多强幷存的貨幣體系(文章稱之爲“後牙買加體系”)過渡。
第一次世界大戰期間，國際金本位制開始瓦解，1933年超級大國美國最終放弃了金本位制，金本位制徹底解體。二戰後建立的布雷頓森林體系實際上是“美元本位”制，其特點是其他國家貨幣與美元挂鈎，美元與黃金挂鈎。
1971年出現了“美元危機”，美國經濟衰退、資本大量流失、美元在全世界泛濫成灾。表面上看美元貶值是原因，實際上美國經濟地位下降才是真正原因。隨著戰後歐洲的重建以及日本經濟的崛起，美國工業品生産比例下降到35%，經濟總量祗佔大約23%；與此同時，美國的黃金儲備從1948年的7億盎司降到1970年的2.5億盎司，近2/3黃金儲備流失了。
1971年8月，面對30億美元的黃金兌換壓力，美國總統尼克松被迫宣佈停止美元與黃金的兌換。此舉宣告了布雷頓森林體系的解體。20世紀70年代外匯儲備開始漫長的多元化過程，也導致商品市場罕見的大牛市。
歷史重現
文章稱, 現在的情况與當時很相似，美元再度出現危機。表面上看仍是美元貶值惹的禍，美國擁有1.15萬億美元的雙赤字，美元貶值不可避免。本質上，經濟發展不平衡導致世界經濟格局正在發生質的變化。
首先，美國儘管是世界上惟一的超級大國，但其相對經濟實力在不斷下降。1950年，美國國內生産總值約佔世界總産值的50%，而50年後的美國國內生産總值祗佔世界總産值的21%。1950年，美國的製造業佔世界製造業的60%，而到1999年祗佔25%。1960年，美國公司在全球的海外直接投資中佔47%，而2001年這一比例下降爲21%。
另一方面，美國軍事實力却前所未有。美國國防部的開支是僅次於美國的另外12至15個國家軍費開支的總和；如果把全球189個國家的軍費加到一起再與美國比較，美國的開支也佔了40%-50%。
大英帝國由於在第一次與第二次世界大戰中軍費開支巨大而崩潰，爲兩次世界大戰支付的巨額費用嚴重超過了其經濟承受能力。第二次世界大戰結束時，英國的外債已高達400億美元，這一規模相當于英國1948年全年的經濟規模。蘇聯也在軍備競賽中被拖垮。同樣，美國的軍事實力擴張對美國經濟的負面影響也許會慢慢顯露出來。
其次，以中國爲代表的新興市場國家正在不斷崛起。2004年，新興市場經濟體外匯儲備已超過2.5萬億美元，佔全球儲備總量的65%，比1996年提高了13%。1996-2004年間外匯儲備增長幅度超過兩倍的國家包括：俄羅斯(6.04倍)、印度(4.44倍)、韓國(3.9倍)、中國(3.19倍)和墨西哥(2.14倍)。隨著這些國家經濟實力的增强和外匯儲備的增加，其貨幣會變得更加堅挺。人民幣就是典型的代表，未來人民幣必將在國際貨幣體系中佔據一席之地。
目前，世界上有4萬億美元的外匯儲備(美元約佔到60%)。現在，美元的貶值過程已經開始，美國長期國債收益率也不斷降低。大量持有美國國債的國家或機構不會無動于衷，不少國家的中央銀行已經在逐步减少美元在其外匯儲備中的比例。這正如博弈中的囚徒，越先轉變的損失越少，後邊跟風的損失越大。
儲備分流
文章稱, 歐元是儲備多元化的首選。歐元區在經濟實力和國際貿易方面與美國大體相當，歐元債券市場在廣度、深度和流動性上也和美元債券市場相抗衡，這些都爲歐元在國際交易、結算和儲備貨幣中地位的提高提供了有力支持。
自歐元誕生以來，各國央行(包括新興市場經濟體央行)增加歐元儲備，對改變美元單一强勢地位、促進國際金融格局平衡也起著極其重要的作用。歐元在全球外匯儲備中的比重逐年上昇，目前所佔比例向20%靠近。
但不管是歐元還是日元，都挑不起外匯儲備的大梁。另一種分流渠道，就是在美元內部轉向各種能够保值增值的資産市場。20世紀70年代商品市場的大牛市就是這種轉化的結果，當時布雷頓森林體系解體，美元本位向多種貨幣體系轉化。黃金從1971年的35美元/盎司漲到1980年的850美元/盎司，原油、白糖等衆多商品都出現了暴漲行情。
現在，國際貨幣體系正處在“春秋”到“戰國”的過渡時期。與上次不同的是，當時美元僅僅是與黃金脫鈎，但還是保留著霸主地位，而這次美元的霸主地位很可能要被極大削弱。過渡時間將是漫長的，黃金等資産的昇值也將是長期反復的複雜過程。中國8700多億美元的外匯儲備、中國GDP在世界份額中的上昇以及經濟的長期高速增長，將導致人民幣長期緩慢地昇值，最終成爲國際儲備貨幣中的一員。
|
