中評社廣州12月15日電／12月13日淩晨，美聯儲宣佈維持利率5.25%不變，這也是美聯儲連續第四次維持利率不變。消息公佈後，美元一度出現小幅下挫，但很快企穩，外匯市場的反應較往常平靜許多。
美元利率保持不變，已在市場意料之中，進入2006年下半年以來，美國經濟逐步趨於放緩已成為市場的共識，現在市場的焦點是美聯儲在2007年將會減息還是維持利率不變。
據國際金融報報道，近期美國公佈的經濟數據繁多，其中比較引人關注的包括：11月ISM製造業指數降至50以下，ISM非製造業指數則觸及半年來高點；10月工廠訂單創6年半來最大跌幅；11月非農就業好於預期；10月貿易赤字創5年來最高降幅。可見，這些數據好壞參半，並非完全不利美元，但市場似乎對利好的數據視而不見，而對利空的數據大為重視。
究其原因，並非市場有意識地對數據進行篩選，而是由於單純依靠目前的數據，以及美聯儲的政策聲明，市場很難判明美元的利率前景。美聯儲在政策聲明中表示，核心通脹依然過高，但由於能源價格、通脹預期受控等因素，通脹壓力可能減弱。應該說這是一份讓投資者感到模棱兩可的中性聲明，當市場對利率因素無所適從的時候，自然會轉向其他因素進行考察。
經濟學中經常會通過構建模型來對某個問題進行研究，但對美元匯率來說，基本面的因素非常龐雜，很難建立起一個可以有效運轉的模型。但我們不妨簡單地將其分為內生變量和外生變量，內生變量可以包括美國內部對美元的供給需求、美元利率、美國的經濟增長等，整體來看，這些因素中短期內不會有大的變化，其中利率是市場爭論的焦點所在；而外生變量，包括國際社會對美元的需求、其他國家的經濟增長、國際形勢等，在這些因素中，國際社會對美元的需求，似乎處境頗為微妙。
上週二，國際貨幣基金組織表示，美元中期可能會進一步貶值以緩解貿易赤字；中國央行則在近期發表的報告中稱，美元面臨下行風險，這進一步激發了市場對中國將大規模拋售美元儲備的擔憂；本週一，美聯儲前主席格林斯潘也加入到看空美元的隊伍中來，他認為，經常項目赤字預計將令美元在未來數年內繼續下滑。如果再聯繫到此前俄羅斯央行表示將買入日元以調整儲備，伊朗石油交易所轉而用歐元結算等因素的話，不難發現，國際社會對美元的信任危機愈演愈烈，美元外部環境的惡劣程度甚至超過了2003年伊拉克戰爭時期。
所以，美元近期下跌的直接原因，可以歸結為在內生變量不明的情況下，外生變量所帶來的壓力。預計這一局面仍會持續一段時間，來自外部的力量仍將繼續推低美元。
上週五，美元短線曾出現強勁反彈，市場將其歸因於美國財長保爾森發表的強勢美元的講話。但這種解釋實在是匪夷所思，保爾森除了老調重彈外，沒有任何新的舉措，實際上美國官方希望看到美元走軟的態度沒有任何變化，只不過最近美元下跌勢頭過猛，引發國際社會擔憂，保爾森不得不出面穩定美元的下跌速度。
從技術圖表來看，美元指數自12月6日以來，從82.24的低點震盪反彈，11日高見83.67，恰好完成了對今年5月份83.60一線低點的回抽，若無法突破83.60，則接下來有重試82.24低點的風險，破則有進一步跌向2005年3月低點81.28的可能；若能夠上破83.60，則有機會升向84.40一線的機會。整體來看，美元自10月展開的此輪中線跌勢，尚沒有結束的跡象。 |
