中評社香港2月13日電／兔年伊始，中國股市“開門綠”讓不少股民朋友大失所望。這與美國股市牛氣衝天的市場氛圍形成了鮮明對比。究其原因，或許是春節假期最後一天，央行的加息讓市場感受到，貨幣政策趨緊的格局暫時還看不到什麼變化。那麼，短期內多看少動似乎是一種較為明智的選擇。
中國證券報報道，俗話說，老虎屁股摸不得。去年中小市值的題材股、概念股大行其道，可以說是一個投機年。但到了虎年末如果仍在戀戰，那就會把已賺到的利潤再吐回去。細心的股民最近或許還會發現，眼下市場發生了兩個變化：一是新股不敗的神話破滅了，二是高送轉的股票風光不再了。截至1月27日，共有22家上市公司發布了“高送轉”預案。其中12家公司從預案發布當天至今呈現不同程度的下跌。新股上市即破發的家數占比亦達到50%。這既表明市場疲軟，但更多的是表明市場在潛移默化地發生一種變化。這種變化表明理性投資心態逐漸占了上風。其實，所謂的“高送轉”無非是一種拆細的遊戲，它本身對投資者並沒有帶來實質性的收益。在成熟市場，規範的上市公司給投資者的回報是比較確定的。例如，香港匯豐銀行，每年分紅三次。投資者面對分紅可有兩個選擇，或者要現金，或者可將現金轉成股票。這樣股民可以明明白白地賺到一個確定利潤。因為，這樣你就可以根據銀行利率與上市公司股東分紅的比較來選擇自己的投資方向。因此，“高送轉”神話的破滅，說是一種市場進步也好，說是一種無奈也罷，總之是每個投資者都不得不接受的現實。所以說，在證券市場唯一不變的東西就是變化，股民要學會適應市場環境變化，按照現在時尚的說法，就是要與時俱進。
今年，股民應採取什麼投資策略呢？或許要做兩方面的研判，一是宏觀經濟形勢，二是行業前景。對宏觀經濟的研判實際上是股票買入時點的選擇。今年，一季度或許通脹壓力較大，因此貨幣政策將持續保持趨緊的態勢。從以往的經驗看，當貨幣政策趨緊時，央行加息時間間隔大約是兩個月左右。此外也不排除上調存款準備金率的可能。如果CPI指標有所下降，貨幣政策緊縮或將隨之緩和。那麼，在一季度市場資金面趨緊的市況下，催生大行情的可能性或許就不是太大。
從行業上看，符合國家產業政策的新興行業，未來前景較為樂觀。未來幾年保持高速發展的可能性比較大。在全球流動性充裕的態勢下，資源類公司或有較好的議價能力。例如，煤炭、小品種類金屬（如鎢、鉬、錫）以及貴金屬等行業或有機會。最後，低估值的行業今年應有一波估值修復的階段性行情，可給予關注。這裡需要解釋一下的是，並不是所有低估值的行業都有機會。例如，電力行業（主要是發電企業）與鋼鐵企業基本面暫時還看不到好轉的希望。電力（主要是火電）企業因為價格受到國家政策的限制，而上游煤炭價格卻是放開的，所以缺乏議價能力，盈利空間不是很大。鋼鐵行業則是產能過剩，導致供需關係不甚樂觀。眼下不少小鋼廠產能閑置較多，一旦鋼鐵產品市場回暖，這部分產能會立即釋放，所以鋼鐵股不是很好的投資標的（特種鋼材除外）。
客觀地說，任何股票的估值都不是絕對的。一些成長性好，有業績支撐的股票，即使公司基本面特別好，但如果股價已充分體現了這種預期，股價上漲的空間也不會很大。而一些低估值的股票，之所以低是因為股價反映了未來的悲觀預期，一旦形勢有所轉變，這種低估值的品種就有價值回歸的要求。例如銀行股，目前的價位已充分反映了市場對目前貨幣政策的預期。存款準備金率的上調對銀行股是不利的，但收緊流動性又大大加強了銀行上市公司的議息能力，短期拆借利率的大幅走高表明全社會的資金成本在上升，不對稱加息亦將加大銀行息差。如果二季度CPI走穩，央行貨幣政策不再收緊，那麼目前市場中市盈率最低的板塊——銀行業的股價估值修復行情可期。 |
