中評社香港7月24日電／中國經濟的放緩勢頭似乎告一段落。我們下面來看看組成“克強指數”(Keqiang index)的三個指標。這個以中國總理李克強名字命名的指數暴露出一點，即他承認自己不信任官方的國內生產總值(GDP)數據（也許可以說是有中國特色的統計數據）。
英國《金融時報》7月17日載文《中國經濟回暖 股市未必向好》，文章說，今年早些時候，用電量出現十幾年來最大幅度的同比下降，但截至上月已回升至增長近8%。鐵路貨運量一度同比下降逾5%，但上月降幅已收窄至1%。
最全面的貸款指標，即社會融資總量，曾同比下降逾10%，導致人們對中國的債務融資增長模式產生了懷疑。今年5月和6月，社會融資總量大幅回升——6月份的數字在過去10年所有月份的社會融資總量中排名第八。
這未必就是好消息。如果壓力緩解的唯一原因是當局放寬貸款限制，那就標志著改革出現了倒退。中國已在資本賬戶改革方面取得了突出進展。本周，中國政府制定了計劃，嘗試在國有企業改善公司治理。在上海股市上市的企業中，國企占主導地位。
投資者對滬股幾乎不抱期待，尤其是銀行股。上證指數的預期市盈率僅為7.5倍。滬市大盤目前僅比2012年底金融危機後的低點高出5%。
然而，中國股票的定價可並沒有把發生災難的可能性考慮在內。我們來對比一下深圳股市的情況。在深圳股市上市的企業中，占主導地位的是面向消費者的企業以及不受（或較少受）國家控制的企業。深市大盤同期上漲了50%，目前的預期市盈率為17倍。 |
