|
| 資料圖片：股市上漲，股民開心。 |
中評社香港4月11日電／中國經濟的下行壓力尚未緩解，中國股市的“燦爛春天”卻已到來。最近一段時間，中國股市“節節高”，令投資者興奮，但其與經濟基本面相背離的表現，又讓外界擔憂。
法國《歐洲時報》4月10日載文《“三個關係”決定中國“牛市”質量》，文章說，這一輪股市上漲，當然有其必然性。比如，貨幣政策微調釋放出的流動性就是一個重要原因。去年11月以來，中國央行連續兩次降息，不少資金流向預期收益更高的股市，股票價格自然水漲船高。
另外，也應看到，中國股市的這波“牛相”始於去年下半年，之後逐波走強，直至最近達到“滬指一度站上4000點”的高潮，整個過程與中國全面深化改革相吻合，改革舉措層出不窮，股市投資熱點不斷，相關板塊的股票自然也有不錯表現。
上漲的合理性具備了，那麼，不斷走高的中國股市會不會由此變得“任性”起來呢？這取決於能否處理好三組關係。
其一，處於下行壓力之下的中國經濟，確實需要資本市場提供支持，但同樣應該警惕的是，在實體經濟各個行業都缺乏資金的情況下，股市過快上漲對資金的聚集作用，又可能會對實體經濟造成衝擊。可以說，中國股市又到了一個關鍵點。如何平衡，將是重大考驗。
其二，中國股市經過大半年的上漲，可能如外界擔憂，積累了一些需要消化的泡沫，但與過去由投資者狂熱導致的泡沫還有較大區別，不能簡單進行類比，甚至醜化中國股市。當然，這並不是說沒有泡沫化的可能，倘若應對失當，以當前股市之慣性，泡沫的形成同樣會很快。
其三，傳統的經濟指標很難解析當前股市與經濟基本面背離的情況，所以投資者對“政策催生牛市”、“國家主導牛市”的預期愈發強烈，認為這輪股市上漲是政府緩解經濟下行壓力之舉，只要這個意圖不改變，牛市就不會結束。這種市場心理下，更需要防止股市走向非理性繁榮。同時作為股民，應該看到歷史已經無數次證明了資本市場的非理性特征，而無論是什麼政治經濟體制都不可能無限制地背離市場經濟的基本規律，熱衷於“牛市”的股民不應無視背離經濟基本面所隱含的風險。 |
