中評社香港11月30日電／在29日召開的中信證券2008資本市場年會上，業內人士普遍認為，沒有明顯跡象表明牛市將結束，明年將持續牛市上漲行情；但明年牛市將發生結構性變化，行業增長的“風水”將從外需行業轉到內需行業。
中信證券：牛市將有結構性變化
中國證券報報道，“牛市的消失和到來一樣不會悄無聲息。”在昨日(29日)召開的中信證券2008資本市場年會上，業內人士普遍認為，沒有明顯跡象表明牛市將結束，明年將持續牛市上漲行情；但明年牛市將發生結構性變化，行業增長的“風水”將從外需行業轉到內需行業。
中信證券首席經濟學家諸建芳預測，明年中國的GDP增速將達10.8%，未來可能會出臺各種措施以拉動內需。中信證券發布的A股市場2008年投資策略報告指出，為了改變經濟失衡格局，可預期的具體措施包括：人民幣加快升值，抑制貿易順差；提升要素價格，包括資金價格和資源價格；調整產業管制政策，優惠措施向消費服務業傾斜；考慮對國有上市公司徵收紅利，並用于轉移支付；進一步發展國內資本市場，提高居民財產性收入。
上述措施的逐步實施將促使中國經濟增長更加依賴于自身需求，也將進一步提高居民的消費傾向和能力。由此，外需型行業的普遍繁榮時代即將過去，內需型行業將興起。
在投資思路上，中信報告認為，首先，選擇對外依存度較低或者附加值較高、盈利增長較快的行業，它們受經濟結構轉換和宏觀調控的衝擊相對較小。其次，我國匯率走勢和物價結構性上漲開始有利于提升下遊行業盈利，並且周期類行業與消費服務的估值差異在逐步收窄，下遊消費服務板塊的估值空間也在逐步打開。
報告認為，總體來看，業績和資金依然是判斷市場的主要依據。當前企業業績增速雖然減緩，但企業盈利能力並沒有惡化；而流動性收緊還會經歷一個漸進的過程。今年來牛市呈加速運行格局，2006年上證綜指上漲121%，2007年至今則已上漲144%。 |
