中評社香港10月21日電／香港《大公報》今天發表題為“中國經濟防硬著陸 最壞時刻仍未到”的社評表示，中國昨日公布的最新統計數據令人關注，今年頭三季GDP實增百分之九點九，CPI通脹由上半年接近百分之八回落至百分之七，從表面上看維持了較穩定的高增長格局，但從動態角度看情況卻非理想。增長由去年次季頂峰近一成二，回落到今年第三季的百分之九，於一年間下降近三個百分點，已提醒要應對硬著陸，展望第四季及明年的前景，形勢堪稱嚴峻。這對全球及本港亦非好事：世界經濟現只靠中國的單引擎，而這看來已面臨挑戰；香港經濟亦增加進入冰河時期的風險。
社評說，回顧廿年來，中國經濟出現類似的GDP增長硬著陸並不多見，一次是八九年，比上年大降七點二個百分點至百分之四點一，另一次是九五年，比上年降二點二個百分點至百分之十點九。為防增長繼續下滑，必須確切了解其來源。首號嫌疑自是外需，由於歐美金融危機禍延全球，對中國的出口已造成頗大打擊，但實際影響卻要仔細分析。首先，今年來出口確已較去年有所放緩，惟增幅已逐季回升。由首季的約二成一升至第三季的二成三。其次，外貿盈餘上半年同比下降逾一成二，但到第三季已轉為回升近一成三，令淨出口由增長的阻力變回動力。當然，相對過去外貿順差大升時動力已弱得多。最後，外商直接投資勢頭強勁，頭三季增長近四成，第三季亦有二成八，均遠高於去年的約一成九。
因此經濟滑坡的主因是來自內需轉弱而非外需過冷。由於反映消費的零售額實際增長有超常高速，頭三季達一成四，第三季更逾一成六而趨過熱，故問題非來自消費而來自投資。投資的實際增速已大幅放緩：去年第三季逾二成一，今年則只約一成四，估計由此拉低GDP增長三個百分點以上，成了滑坡元兇。展望未來，國外歐美危機不斷深化經濟日差，國內樓市調整加速及中小企倒閉裁員的影響將進一步浮現，所以無論外需及內需均將更為疲弱。在此形勢下，難保增長不再下滑繼續尋底，表示最壞的時刻尚未到來。
社評指出，總括來看，造成滑坡的雖有外需放緩及國內資產市場調整等因素，但最根本的還是經濟形勢變化急劇，政策調整跟進較慢，現在要注意者有：（一）增長並非放慢便好，百分之八的目標過低，不宜放任下滑。目前符合中國潛力的增長在一成之上，每低一個百分點便相當於全國損失二千餘億元。（二）目前經濟不完全是投資過剩消費不足，不宜再採取各種辦法壓投資。（三）不宜跟從歐美的順差過大造成世界不平衡理論，不宜採取“獎入限出”及加快人民幣升值等措施壓出口。（四）若堅持以為流動性過剩而採貨幣從緊政策，會導致收縮過度。
社評認為，在事實面前，中央亦已覺察問題所在，故日前的國務院常務會議便已確認了增長放緩為不利走勢，並提出了十項對策，包括加大投資力度及支持出口等，其方向基本合理，但卻須加大力度。宏調貴在前瞻，而今已病發，故更須有緊迫感下大決心，及早推出由財政投入領頭的擴大投資計劃，並配合適度的貨幣寬鬆和人民幣適度貶值來推動經濟，否則將為時已晚，浪費了發展機遇。
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