中評社北京7月17日電／如果僅從上周五公布的宏觀經濟數據來看，國內經濟下行的程度基本符合市場預期，而上周五市場對經濟數據的反應也較為平穩。因此，本周一市場的大幅下挫以及個股的普跌確實超出預期。有分析人士認為，上周末刺激政策出台預期的落空以及對實體經濟下滑程度可能超預期的擔憂是滬深兩市遭遇“黑色星期一”的主要原因。
據中國證券報報道，一方面，在二季度經濟增速顯著放緩的背景下，上周末政策層面並未釋放出台刺激經濟增長措施的信號，這令投資者對經濟前景的悲觀情緒有所加重。從二季度經濟數據來看，二季度GDP同比增長7.6%，與2008年四季度持平，環比增長1.8%，較2012年一季度的1.6%略微回升。但6月份規模以上工業增加值同比增長9.5%，低於市場預期的 9.8%。不過，二季度GDP同比增長並未低於管理層7.5%的經濟增長目標。
上周末，國務院總理溫家寶到四川省成都市就當前經濟形勢進行調研時指出，“目前我國經濟增速仍在年初確定的預期目標區間內，穩增長政策措施正在見到成效”，同時也指出，“經濟困難可能還會持續一段時間”。來自管理層的表態表明了兩點：一是上半年我國經濟下行的程度仍在可接受範圍之內，寄希望短期出台類似2008年“四萬億”式的猛藥來提振經濟並無必要；二是短期內經濟持續下行的態勢或難以扭轉。加之上周末在二季度經濟數據出爐後管理層並未立即出台刺激性的政策，在此背景下，投資者難免對國內經濟前景產生悲觀情緒。
另一方面，儘管二季度經濟數據下滑幅度仍在預期之內，但中報業績結果卻更為悲觀。這或表明經濟的實際下行程度遠大於數據所顯示的。有分析認為，由於通脹和資產價格水平的快速下行，當前名義GDP增速的下滑程度要大大快於實際GDP增速的下滑。根據統計，2011年末我國的實際GDP增速為9.2%，2012年上半年為7.8%，下降幅度為1.4個百分點；而從名義GDP增速的角度來看，2011年末為16.7%，今年二季度末為9.6%，下降幅度達到了7.1個百分點，遠大於實際GDP增速下降的幅度。而由於工業增加值、企業收入、政府財政稅收增速等經濟指標均主要受名義GDP而非實際GDP所影響，因此名義GDP增速的大幅度下滑，會造成實體經濟中的政府、企業和居民對於經濟下滑的感受程度遠遠大於實際GDP增速的下滑。而上市公司中報披露往往有“先報喜後報憂”的特點，如果僅僅是在中報業績披露大幕剛剛展開之時，業績地雷便已頻發引爆，那麼投資者對整個7、8月份中報地雷的避險情緒顯然會持續增強。
此外，日前證監會表態不會停發新股，而本周有8只新股申購，顯示擴容壓力仍然較大。在市場景氣度極低的背景下，市場的持續擴容將對投資者情緒形成顯著打壓，這或也是造成昨日市場極度低迷的主要原因之一。
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