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| 中國的潛在消費能力一直是專家學者關注的問題。圖為購房者11日在2013貴陽市房地產交易展示會上查看樓盤模型 |
中評社香港10月18日電／英國《金融時報》網站10月16日發表題為《中國的經濟狀況也許比看上去更好》的文章，作者為戴維.皮林。文章指出，中國熱衷於投資是眾所周知的。中國對工廠、公路、機場、購物中心和大型住宅區的投資比現代歷史上任何一個國家都要多。
文章稱，中國的高投資率是高儲蓄率的負面影響。2007年，中國的儲蓄總額超過國內生產總值的一半。中國人的儲蓄過多。其中一個原因是，他們存錢是為在遇到疾病等重大災難時有錢可花。此外，在制度上，通過壓低存款利率，低息貸款就能流入受優待的領域。每年，中國官方數據都顯示，投資占GDP的比重近50%，儲蓄的比重約為50%，消費約為35%。
文章指出，但如果官方數據錯了呢？復旦大學學者張軍和中歐國際工商學院學者朱天就提出了這一質疑。他們認為，中國的消費水平一直被低估了。他們最近撰文指出，有三個重要方面被低估。第一，住房。他們認為，中國沒有正確計算“估算租金”——如果自住業主租房所需租金的估值。第二，很多私人消費被統計為公司消費。例如，很多企業高管用公司的資金購買私車。儘管這在官方數據中是投資，但其實是消費。第三，也是最重要的一點。國內生產總值調查沒有完全反映高收入群體。這一群體也許並不希望讓政府調查員記錄下他們的每一項支出。如果有高收入家庭沒有反映到調查中，那麼他們的消費也同樣沒有得到反映。綜合考慮以上三個因素，張軍和朱天得出的結論是，中國的消費水平被低估了10%－12%。
文章認為，儘管這仍是少數派的觀點，但卻得到了一些投資者的支持。摩根士丹利亞洲和新興市場股票投資策略部主管喬納森.加納很早以前就提出，中國的消費水平高於官方統計數據。在2013年2月公布的報告中，加納的團隊利用自下而上的方法估算出，中國家庭消費占國內生產總值的比重為46%。如果他是對的——或者只對了一半，那麼有關中國經濟狀況的可怕觀點看上去就沒有那麼可怕了。例如，儘管中國的投資無論以什麼標準都屬過度，但也許並沒有料想的那麼浪費。
加納說，2012年，中國的資本投資占國內生產總值的比重為41%，而官方數據為49%。他說：“我們的數據表明，向消費型增長的轉變已有一段時間了。”
加納認為，這一點是以具體數據為依據的。例如，汽車銷售的增幅為13%至14%，為經濟增速的兩倍。長期以來，消費板塊的股票表現優於工業板塊。當然，如果消費數據錯了，那麼就意味著投資數據也錯了。即使對消費水平最樂觀的估計也不能打消對長期過度投資的擔憂，但或許可以起到緩解作用。看似關於國內生產總值計算方法的討論，事實上對中國經濟前景至關重要。
（來源：參考消息） |
