中評社香港7月28日電／英國媒體稱，市場對貨幣政策走勢的壓倒性關注是史無前例的。美聯儲發表的每一篇報告、演講或評論都在分析師的顯微鏡下。
英國《金融時報》28日刊載署名亨利·考夫曼的文章指出，2013年市場主要關注的是，美聯儲將何時開始削減其量化寬鬆資產購買計劃。當時市場的共識是，美聯儲將在2013年下半年開始削減或者逐步退出資產購買計劃。這是正確的，但普遍預期的市場影響卻是不正確的。雖然有一些人擔心，這樣的舉措將會對金融市場造成衝擊，但隨後的市場走勢卻截然相反。股票和債券價格上漲，市場波動大幅降低。
文章分析，許多市場參與者預計美聯儲將回歸更為傳統的政策。然而，目前尚未完全清楚的是，這種政策將包括哪些內容。是回歸“唯短期國債”的政策，即美聯儲通過參與美國短期國債的買賣來放鬆或收緊貨幣政策？還是它將包括重拾某種貨幣目標，比如貨幣或信貸增長？還是讓市場去處理過度行為，優勝劣汰？
文章稱，金融市場參與者也在努力預測美聯儲何時提高短期利率並削減其證券持有量。美聯儲仍在努力鼓勵市場相信，一兩年以後才會採取此類緊縮措施。通脹並非是迫在眉睫的威脅，失業率仍然過高，而且薪資水平也沒有表明出現任何切實的周期性改善。此外，如果大幅提高短期利率，將會損害消費者支出和住房市場的復甦。
如果認為美聯儲可能削減、乃至大幅削減其規模高達4.3萬億美元的資產負債表（在2008年中期，其規模還只有9500億美元），那是不合邏輯的。那麼，什麼樣的情形才真正會促使美聯儲做出此類削減？經濟增長大幅加速、通脹急劇上升或者美國政府預算出現大幅盈餘，或者上述情況組合出現。
文章認為，這些情形不太可能很快變成現實。美聯儲可能在考慮實施逆回購協議，即臨時出售證券並承諾在某個特定時期回購這些證券，以此開啟削減資產負債表規模的過程。
|
