中評社北京3月29日電／突如其來的變化“撞懵”了兩類人：分行信貸員和總行金融市場部交易員。以往到月末、季末考核時點，信貸員的壓力最大，他們要使出渾身解數拉存款。如今，他們考慮的不再是拉存款完成考核任務，更要核算存款成本，不能讓EVA（經濟增加值）為負。金融市場部交易員則代替信貸員背負了月末考核重壓，在銀行間市場“跪求”資金“救急”。
事實上，一些中小銀行的投資類資產已超過信貸規模，市場資金面稍有變動，建立在杠杆之上的“投資類”資產就會出現大幅波動，進而牽動整個金融市場。銀行面臨的主要風險已經從貸款的信用風險轉變為金融市場風險。
借錢難 難借錢
剛剛過去的一周會被各家銀行的交易員永遠銘記：連續幾天大行拒絕拆出資金，小銀行借不到錢“無米下鍋”，大部分交易員天天“跪求”資金，銀行間市場違約幾成常態。
“今天地鐵上班，無意瞄到身邊小妹在發信息。一早各種哥哥各種總、各種嬌羞表情包……‘今天能接回嗎’、‘今天出隔夜嗎’，實在不容易啊！而且聯繫人裡還有幾個熟悉的名字……”3月21日一大早，在某大型期貨公司上班的小劉在自己公司的微信群裡貼出了上面這段話，引來眾多同事回復。
像段子一樣的真人真事就這樣在金融圈上演著。而在該人士感慨“錢難借”的時候，離3月31日的月末、季末還有十多天。資金之緊張，可見一斑。
銀行間資金緊缺的情況傳導到期貨公司，這是近幾年才有的情況。
小劉介紹，因為有公募基金、券商等投資他所在的期貨公司的資管產品，或者通過期貨公司進行國債期貨投資，這幾年金融機構已經你中有我我中有你分不開了。當公募基金的上家，比如商業銀行要求贖回產品的時候，公募基金自然就會要求下家，比如期貨公司還錢。
“我們公司的自營資金也投資一部分貴金屬，也和銀行間市場資金面有比較直接的聯繫了。”小劉解釋。
就在小劉刷爆微信圈的前一天，3月20日，銀行間市場違約“一大堆”。
某農商行交易員反映，當天心力交瘁，“第一次被違約！真的是難以接受。上家不給錢，人家也就不能給我錢，也不是惡意違約，領導就說算了，我趕緊走線下平了我的紅字。”該交易員一臉沮喪。
值得慶幸的是，上周銀行間市場資金極端緊張的情況並未延續到3月27日，目前市場已基本平穩。
某城商行支行長分析，因為各家銀行都對今年開始實施的宏觀審慎評估（MPA）預期充分，所以都把資金握在自己手上不肯出借，因此上周資金面非常緊張。本周是真正的考點來臨，但由於應對充分，資金面反倒不像上周那麼緊了。
據介紹，交易員根據其所在機構的不同，大致可以分為大行自營、大行理財部門，小銀行自營、小銀行理財部門，券商自營、券商資管部門等。大行自營部門相對“舒服”，是大金主，一般只借出資金，不出錢市場資金就緊；小銀行自營部門交易效率非常高，平時比較“舒服”，小銀行理財部門借錢、出錢價格波動大，特別緊張的時候，因為行內有利率上限限制，比較難借到錢。
MPA考核超預期
某大型國有銀行相關人士對中國證券報記者表示，銀行間市場月末、季末資金緊張很正常。
“不說高深的東西，就說如果要比去年稍緊一些的話，肯定是一季度執行最緊，然後再根據情況看是不是慢慢放鬆。這是管理正道，從緊變鬆容易，反之就難了。只有前面緊了，後面才有放鬆的空間。前面一下子鬆了，後面怎麼管？更麻煩的是，監管部門的作為會被市場所猜測。”該人士認為，隨著經濟走勢的變化，對銀行的監管也會做相應調整。
華創證券首席債券分析師屈慶稱，與過去相比，導致此次季末資金面緊張的邊際變化因素就是MPA考核從嚴。此前曾有觀點認為這次MPA考核的嚴厲程度不會像市場預期的那麼強，但從目前的情況來看，顯然一季度MPA考核的壓力不僅不會弱於之前的市場預期，甚至可能比此前預期的更為嚴格。
“而從實際情況來看，根據我們近期與銀行的交流，除五大行外的大部分商業銀行均反饋MPA考核壓力很大，MPA考核對資金面和債市的擾動恐怕才剛剛開始。”屈慶指出。
他認為，從上周開始逐漸趨緊的資金面無疑反映商業銀行為應對MPA考核壓力所作的種種準備，考核壓力不大的銀行已經開始提高備付，減少資金融出；而考核壓力大的銀行仍在想方設法融入跨季資金以緩和指標壓力。因此回購市場銀行機構對資金的需求量要遠遠大於非銀機構，同業存單的發行利率仍在進一步上行。
屈慶表示，短期來看，這一狀況在未來兩周可能會成為常態。雖然央行確實有可能加大資金投放力度，以平抑資金面的過度波動，避免出現系統性風險，但在中性的貨幣政策基調之下，央行即使要真的穩定資金面，也只可能採取精准滴灌的方式來緩和系統重要機構的流動性壓力，而不會用大水漫灌式的寬鬆為機構的無序擴張買單。
“我們依然強調，在季末時點尚未度過之前，資金面緊張的趨勢大概率仍將持續，對資金面仍需保持高度警惕。”屈慶強調。
（來源：中國證券報） |
