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秋風：解讀地王背後的房地產狂歡

http://www.CRNTT.com   2010-03-18 11:06:33

北京新地王的身份結構則說明，經濟結構的“再國有化”進程仍在加速進行當中。去年以來，有識之士提醒決策者、社會注意“國進民退”的趨勢。有些專家、官員出來辟謠說，不存在這種現象。但這一次，京城三大“地王”均為中央直屬國有企業。去年各地湧現的地王也基本上是大型國企。不用去看山西的煤炭產業強制合併，僅房地產行業發生的事實就已清楚證明，“國進民退”乃是一個已經發生、正在進行並將持續的現象。 　　這一再國有化現象的出現，有其內在的邏輯。先不管其中的政-經結構因素，單是貨幣政策就必然讓國有企業修煉成地王。中央銀行多發的鈔票不可能在同一個時間內被均勻撒布到經濟過程的各個環節、角落。這些新增貨幣沿著既有的政治-經濟結構注入，首先獲得這些資金的必然是那些享有特權的強勢企業，大型國有企業即在此之列。 　　事實上，過去幾年來一直存在、去年以來尤為顯著的“再國有化”過程，皆拜通貨膨脹政策之賜。考察中國過去幾十年的經濟史就會發現，每一輪寬鬆貨幣政策，都伴隨著再國有化進程。 　　分析地王的結構，還可以發現中國經濟結構正在迅速房地產化的可怕趨勢。本次三大地王中，除遠洋是專業房地產公司之外，另外兩家新貴是中國兵器裝備集團、中國煙草總公司。在當天昌平區的土地拍賣場上，競拍企業中還有廣告公司、抵押擔保公司。非房地產行業的千軍萬馬殺向房地產業，與民眾爭相湧入房市買房，構成了當下中國經濟最引人注目的現象。 　　企業和民眾殺入房地產市場的原因可以理解：通貨膨脹政策推動房價持續上漲，房地產行業的預期利潤最高。事實上，在房價強勁上漲的預期下，只要競得土地，無須進行任何開發，囤積上幾年，企業即可成倍獲益。沒有哪個產業的回報會如此之高。民眾同樣如此盤算：買下一套房子，房價以每年20%甚至40%的幅度上漲，什麼樣的投資能有這樣高而穩定的回報率？ 　　然而，從治國的立場看，房地產業如此瘋狂膨脹，太多企業、個人捲入房地產業，其命運與房地產的泡沫性價值緊密聯繫在一起，也就是在積累經濟與社會風險。房價越高，地價越高，風險也越大，政府可用於化解風險的政策工具也就越來越少。比如，房地產市場的資產價值越高，中央銀行的貨幣政策回旋餘地就越小，它會被房地產業挾持，只能單邊維持寬鬆政策。現在的中央銀行恐怕已經處於這種騎虎難下的困境中。

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