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張明：中美貿易投資兩大焦點仍將爭執不下

http://www.CRNTT.com   2010-05-24 11:33:49

在貿易領域，美國政府的主要訴求在於要求人民幣對美元匯率大幅升值。而中國政府的主要訴求，在於敦促美國政府停止對中國出口商品採取貿易保護主義措施，要求美國政府開放在高科技產品的出口。 　　過去10年間的國際收支失衡，具體體現為美國存在持續的經常項目赤字，而東亞國家和資源出口國存在持續的經常項目盈餘。解釋國際收支失衡，有兩種分析框架。第一種分析框架認為，這是由特定貿易方通過壓低本幣匯率刺激出口造成的，即匯率影響貿易餘額的彈性分析框架。第二種分析框架認為，是各國國內儲蓄與國內投資之間的差額造成了國際收支失衡，即儲蓄投資差額造就貿易餘額的恒等式分析框架。中美政府之所以在貿易問題上爭執不下，根本原因是美國政府選擇了第一種框架，而中國政府選擇了第二種框架。 　　美國政府認定，美國對中國的持續並不斷擴大的貿易赤字，歸根結底來自嚴重低估的人民幣匯率水平。中國政府操縱人民幣匯率水平的證據，在於中國外匯儲備規模不斷累積。因此，要平衡國際收支，人民幣對美元匯率必須顯著升值。美國財政部推遲本應在今年4月發布的中國是否操縱匯率的報告，不過是以退為進的做法，給中國政府留出一個短暫的時間窗口。預計在本次對話中，以及在6月多倫多G20峰會上，美國會相繼從雙邊和多邊角度向中國政府施壓。至於結果，美國政府也心知肚明，即中國政府無論如何不能容忍人民幣對美元的大幅升值，最終結果可能是人民幣匯率形成機制回歸到2005年7月至2008年6月的軌道上去。 　　中國政府認為，美國人的過度消費是造成美國存在持續經常項目逆差的根本原因，而人民幣升值只會降低美國對中國的貿易逆差，而不會降低美國的整體貿易逆差。因此，美國對中國出口商品採取貿易保護主義措施是不公平的。此外，美國存在顯著赤字的另一原因，在於美國政府在高科技產品出口方面對中國存在限制，如果美國能進一步開放高科技產品出口，則美國對華貿易赤字將顯著減輕。至於結果，中國政府也不會太過於樂觀。自然，美國未來是否繼續對中國出口產品採取貿易保護主義措施，取決於中國政府是否以及怎樣改變人民幣匯率形成機制。而出於遏制中國的政治考慮，美國政府不會顯著放鬆對中國的高科技產品出口限制。 　　在投資領域，中國提出的是老問題，即美國政府應該對來自中國的對外直接投資更加友好；為保障中國對美國證券投資的安全，白宮應採取更加負責任的財政貨幣政策。而美國提出的是新問題，即自危機後中國政府採取鼓勵自主創新的產業政策以來，在採購方面對本國企業更加照顧，損害了美國在華外資企業的利益。

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