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誰會引爆2011年全球經濟風險

http://www.CRNTT.com   2011-01-06 09:03:56

美聯儲可能提前修改量化寬鬆規模 　　文章稱，美國爆發債務危機的可能性很低——起碼應該發生在英國和日本之後。美國政府的還債能力不僅僅是像歐元區五國那樣靠“拆東牆補西牆”，美聯儲也不是一個完全不負責任的中央銀行——只知道狂印美鈔，而美國經濟自身的活力和彈性要比歐洲強很多，甚至比英國日本都強。 　　在一些人大肆唱空美國經濟，預測債務危機必然發生的同時，美國出現了兩個積極的跡象。導致美國債券市場波動的有兩大因素，一是所謂避險需求，即當美國之外的國家或市場發生重大風險隱患，導致市場對風險偏好進行重估之時，美國債券會被全球投資者追捧；二是美國經濟發生積極的變化，內生動力增強，市場預測未來美國經濟將以快於其他經濟體的速度發展，美國的債券收益率也會上漲。臨近2011年的最後一個月，美國債券的利率持續走低，聖誕節後拍賣的300億國債，中標利率只有0.74%，說明買盤踴躍。當然，這種情況的發生也許有韓國軍演的影響，但美國經濟數據近期開始好轉應該是眾所周知的事實。我注意到，美國經濟中最重要的數據：房屋數據、通脹數據以及勞動力市場的數據近期都出現好轉跡象，其中11月份成屋銷量增幅為6.5%，折合成年率為472萬套，雖然略微低於預期，但總的看，房屋銷售是有較大幅度上升的，而且11月的成屋價格也有小幅上漲，這是今年以來首見，值得重視。正是因為數據好轉，預測美國一些重量級人物開始呼籲美聯儲調整量化寬鬆規模。比如費城聯儲行長查爾斯•普羅索近期就表示，美聯儲可能需要放緩或停止收購美國國債的計劃，因為近期美國經濟增長加速。在美聯儲決定推出第二輪量化寬鬆（QE2）之後，美國的通脹數據也有上升跡象，因此美國國內的反對聲日益強烈，美國民眾很擔心前門欄虎，後門進狼——經濟沒有怎麼好轉，通脹卻不期而至——而且很難趕走。 　　目前，中國央行已經開始升息，歐洲央行2010年恐怕很難升息，日本、英國也差不多，唯一可能跟上中國央行升息步伐的西方國家央行就是美聯儲了。如果美國經濟數據來年進一步好轉，尤其是就業和銀行貸款以及就業數據出現好轉，美聯儲很可能突然改變貨幣政策方向，減少第二輪量化寬鬆規模。一旦數據好轉，美聯儲不會拖延——因為美聯儲希望向世界發出，美國經濟基本面可靠的強烈信號。如果是這樣，美元在2011年5-6月份將顯著地走強。 　　美元走強，受影響最大的很可能是亞洲貨幣，尤其是日元。因為近期日元走強的基本面支撐也不是內生的，日本經濟數據並不好，市場是在擔心美聯儲第三輪量化寬鬆，當然也有人民幣升值的預期。雖然人民幣升值趨勢難以改變，但一旦美聯儲改變貨幣政策方向，開始收縮流動性，受影響最大的一定是亞洲市場，過度炒作的亞洲貨幣會產生急速地回流，日元、韓元包括新台幣都將暴跌。 　　美國給世界帶來的重大風險不是量化寬鬆規模大小，也不是會不會出台第三輪量化寬鬆政策，而是美國有沒有還債能力，能不能維持美國國債收益率基本穩定。

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