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標普下調評級　對美國意味著什麼？

http://www.CRNTT.com   2011-08-11 08:08:05

美國信用評級下調對美國最主要的影響是金融市場的融資成本上升。第一，美國在 2011 年赤字大約為1.30萬億美元，加上到期債務再融資的1.8萬億，如利率平均上升50個基點，則會增加利率支出156億美元，相比原先利息支出增加 7%。  　　第二，由於美國國債是資產定價基礎，國債利率走高，將引起市政債券、公司債券、住房抵押貸款債券和其他等級債券的利率上升，美國私營部門融資成本走高，並制約美國房地產市場復甦和消費信貸。  　　第三，國債收益率作為無風險利率，其走升會拉低股票資產價值，引發股市估值下行，股票市場走弱會通過財富效應拉低消費增速。  　　第四，高債務率會促使美元保持弱勢，其作為國際儲備的地位亦將漸進下降，從而提高美國的外部融資成本。根據標普測算，美國債務率將不斷攀升，在今年年底將達 74%、2015年達到 79%、2021 年達到 85%，高債務率會使得美元處於疲軟狀態。雖然歐洲、英國、日本等主要發達國家經濟情況亦不佳，債務水平也居高不下，美元未必對 G7貨幣貶值，但對新興市場貨幣和商品的貶值將是長期的。  　　從目前的經濟形勢來看，雖然QE3推出的可能性不大，但是美國信用評級下調增加了QE3實施的概率。如果物價繼續下挫，失業率反彈，美聯儲有可能推出QE3。另外，從政治上考慮，2012年是美國大選年，今年上半年美國經濟異常疲軟，一季度和二季度分別僅增長0.4個百分點和1.3個百分點，二季度消費支出對經濟增長的貢獻幾乎為零。  　  　　在經濟緩慢增長的情況下，美國財政政策受制於兩黨的政治爭端，不太可能繼續為經濟增長提供動力，甚至由於削減支出和稅收改革會拖累經濟增長。實際上，財政支持的逐步退出，使得財政支出對2011年第1、2季度的經濟增長都是負的，分別拖累經濟增長1.23和0.23個百分點。因此，在美國財政政策的操作空間有限，美聯儲出於政治需要有可能推出QE3。

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