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美國國債收益率若上漲，中國會吃虧嗎？

http://www.CRNTT.com   2013-10-21 10:22:58

中國所持美國國債的利息收入無法覆蓋美國國債收益率上漲帶來的資本利損 　　國債持有者的收益投資收入來源一般有兩個：一是利息收入，二是資本利得。債券收益率變動會影響債券價格上漲或下跌，其所產生的資本利得或損失，遠超過固定的利息收入。所以債券投資的資本利得在收入來源中起決定性作用，利息方面的收入無法覆蓋資本利得損失。 　　中國官方長期持有美國國債，將其作為外匯儲備大頭，美國國債收益率一漲中國外匯儲備就會縮水 　　國債收益率上漲會讓國債長期持有者有資本利損。因為國債收益率上漲就是國債價格下跌，價格下跌代表金融市場參與者認為此國債貶值，大都在拋售。如果有價值怎會大家都在賣？而中國官方作為美國境外單一最大債權人，外匯儲備中約1.3萬億美元（截至2013年5月）是由美國政府發行或擔保的債券。如果美國國債收益率上揚，國債價值跌落，中國央行的資產就要遭受估值損失，外匯儲備就會大大縮水，國內經濟將受到擾動，是非常不利的局面。 　　國債收益率越高代表本金損失風險越大，2012年希臘一年期國債收益率曾過1000%，但還不出本息，持有者不得利只受害 　　如果中國所持他國國債的收益率越高越好，那完全應該出清美國國債，轉持希臘國債。但國債收益率像高利貸的一樣，都是收益率越高，就代表債務主體信用越差、本金損失風險越大。2012年3月5日，希臘一年期國債收益率正式超過1000%。如當時買入票面價值100萬美元的希臘1年期國債，實際價格不到10萬美元，而1年後本息和將超過1000萬美元，看似很有賺頭，但更大的可能是購買者本金都無法收回。以希臘近年的財政狀況，莫說國債還本，連利息也很難支付，只有靠債務置換協議，將債權人所持面值每100歐元舊債券，換成面值31.5歐元、到期時限為2042年的新債券。 　　避險性強、受市場青睞的瑞士國債被搶購，價格飆高，期限低於5年的國債收益率為負 　　歐洲金融市場在多個歐盟成員國債務危機後風聲鶴唳，大型機構投資者（如保險基金）發現歐洲的主權債務已經沒有什麼可以投資的了。瑞士作為歐洲的避險天堂就格外吃香，大量資金蜂擁而上購買瑞士國債，國債價格自然提升。至2012年，期限低於5年的瑞士國債收益率曲線幾乎全部為負值。瑞士國債出現負收益率是。因為越來越多投資者押注萬一歐元區再次出現主權債務危機甚或分裂，瑞士國債隱含的“期權”將為投資者帶來可觀的回報。 【新聞鏈接】大公國際下調美信用評級 美媒稱投資者無需擔憂（2013-10-19 《環球時報》)  　　（環球網綜合報道）被巴菲特比作“大規模殺傷性政治武器”的美國債務上限談判終告一段落。不過，就在10月17日，中國評級機構大公國際將美國本、外幣主權信用等級從A下調至A-，展望維持負面。美國《福布斯》雜誌10月17日報道則稱，從理論上講，投資者應該很在意這件事，但實際上投資者無需擔憂。

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