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中國股市的“鬥牛士們”

http://www.CRNTT.com   2015-05-21 17:16:45

“所以越是爛的公司，漲得也越凶，誰膽子越大，賺的就越多。”至於自己，王衛東選擇適度參與泡沫：在泡沫剛剛形成的時候趕緊參與，感覺差不多就趕緊撤出。如果到泡沫中後期才發現這樣的機會，那就不要參與，錯過就錯過了。王衛東把這個做法比喻成“魚尾巴給別人吃”，換句話說，這是索羅斯那句名言的簡化版：“世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公衆認識之前退出游戲。” 　　當《人民日報》稱“4000點才是A股牛市的開端”時，對基金經理的考驗正進入了下一階段。王衛東2月份剛剛從公募跳槽，自己組建了新華匯嘉投資公司，在年近50歲的時候做起了私募基金經理。在他看來，現在一些行業股已經不再上漲，要靠自下而上來精選個股。股價已經飈升，此時不用再考慮市盈率了。“如果你還看基本面，就輸在起跑綫上了。” 　　楊玲所在的星石投資有另一套方法論。星石的選股是從中間點進入，從行業切入，向上得出行業趨勢，向下對應股票。——這是一種工作量極其龐大的方法，在國內幾乎沒有其他人這麼做，因為所有行業全覆蓋，耗費的精力太大。 　　在星石投資，基金經理要兼研究員，抬頭是“行業基金經理”，每個人只投資他所研究行業的股票。整個公司是行業基金經理—類別基金經理—大類別基金經理—高級基金經理的組織體系，做到最頂尖，就是江輝所處的首席基金經理職位，只有他才能哪個行業都投。 　　這個龐大的基金經理隊伍，是星石投資在熊市期間建立起來的。2009年開始，楊玲就不再招聘熟練工了，全部從清華、北大的優秀碩士畢業生裡挑新手，在新員工沒有多大貢獻的時候就支付行業平均水平的薪酬。等到這個綿密的研究網絡建立起來，看上去是編織了幾層保險的安全網。人工研究不會像數據模型一樣有洩密風險，當大部分行業都上行的時候，這個投資板塊就形成了共振關系，即便是判斷錯一兩個行業也不傷元氣。 　　這個方法論在2013、2014年經歷了宏觀基本面變化的考驗，2014年底開始大規模實驗，就正好順順當當地趕上了新的風口。同時，在任意點位上最大虧損率，就是最大回撤。星石投資把最大回撤放大到10以內，在公司看來，這樣就可以獲得更高的收益，而且風險收益比最佳。

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