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如何看待人民幣匯率改革新政

http://www.CRNTT.com   2015-08-19 06:48:56

IMF在8月上旬發布的一份報告中讚揚了中國金融改革取得的成績，同時也指出，人民幣迄今仍未達到被納入SDR的標準。分析人士認為，為了讓人民幣早日拿到SDR的門票，中國新一輪匯改勢在必行，並且必須盡快推出，以向IMF傳遞積極合作的態度。這應該便是“8•11”事件最重要的背景。 　　對此，IMF同樣表達了謹慎但正面的回應。雖然它在聲明中稱，新機制“對用來決定該貨幣籃子組成的評判標準沒有直接影響”，但緊接著補充道：“儘管如此，假如人民幣未來被納入該貨幣籃子，更市場化的匯率將為SDR的運作提供便利。” 　　IMF曾長期認為人民幣匯率偏低，但它近來已經放棄了這一觀點，並在今年5月和8月公開宣布人民幣匯率已不再被低估。或許正是由於IMF態度的明顯轉變，中國央行才覺得有必要冒著風險邁出大膽的一步。 　　而其實，這一步並算不上大，卻仍不出意料地在國際上持“傳統觀點”的人士中引起激烈反彈——他們懷有一種根深蒂固的信念：人民幣此前被大大低估了，市場化改革的結果只可能導致人民幣大幅升值。基於上述邏輯，貶值一定是反市場的人為操控。10多年來長期指控中國政府操縱人民幣匯率的美國國會參議員查爾斯•舒默(CharlesSchumer)在第一時間便威脅說，人民幣目前的貶值有可能會增加被納入SDR的難度。他的意思其實是呼籲美國國會向政府施壓，在IMF今年晚些時候對SDR的貨幣構成進行評估時對人民幣說“不”。 　　持續推進改革才能說服世界 　　文章指出，就任何一項改革而言，長遠地看，最令人擔心的是改革的停滯。 　　自2005年7月匯改以來，人民幣的國際化進程取得了長足發展。到2014年，人民幣占全球貿易結算的比例上升至1.0%，20%的中國對外商品貿易以人民幣結算；而在貿易融資中，人民幣的占比更快速上升到3.9%；擁有人民幣作為外匯儲備的國家也增至38個…… 　　考慮到中國目前是世界第一貿易大國，進出口總量超過全球的10%，人民幣加入SDR貨幣籃子應該說是實至名歸。 　　然而，IMF除了想看到人民幣在中國境外更多地使用外，更看重的可能依然是人民幣的全面自由兌換。多年來，中國政府已明顯減少了干預，外匯交易遠比以往自由，但在全球外匯交易中，人民幣的規模還不如加拿大元和墨西哥比索，這與中國作為世界第二大經濟體的地位十分不相稱。 　　可以預期的是，中國將繼續堅定而又謹慎地推進市場化導向的金融改革。 　　在外匯領域，用央行新聞發言人的話來說，“未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進，更大程度地發揮市場供求在匯率形成機制中的決定性作用。增強人民幣匯率雙向浮動彈性，完善以市場供求為基儲有管理的浮動匯率制度”。預計央行下一步將拓寬外匯交易波動幅度，未來幾個月內可能會將人民幣匯率雙向浮動區間由現在的2%適度擴大。 　　此外，央行還承諾，將加快外匯市場對外開放，延長外匯交易時間，考慮在倫敦甚至在紐約開市，引入合格境外主體…… 　　但正如改革開放近40年來中國在每一個領域裡主動推進的所有改革一樣，外匯改革的步伐也需要穩步推進。 　　在13日的發布會上，央行副行長易綱在強調讓市鋤制發揮更大作用時提醒道：“但同時我們也不要忘了，要更好地發揮政府的作用。”事實上，央行還明確表示，雖然它將放鬆匯率管制，但不會完全放開。而且，實際上放鬆的程度並不會很大。 　　就任何一項改革而言，長遠地看，改革往前推進的步伐大型快慢並不是最根本的問題，最令人擔心的是改革的停滯。 　　因此，中國未來只有持續不斷地推進匯率市場化改革，才會讓這種“人民幣被操縱”的無稽之談越來越失去說服力。 　　金融穩定的確很重要，但想要實現國內經濟結構的調整，謀求更可持續的長期經濟發展，放棄一部分傳統經濟管制工具是必須的。從主流輿論的反應來看，上周，中國金融監管者朝正確方向邁出了一步，未來它還需要在基於市場化理念的基本原則和基於當下現實考量的靈活性之間不斷作出平衡。

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