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社評：通脹意外反彈 美聯儲降息何時成真

http://www.CRNTT.com   2024-01-25 00:01:10

由於點陣圖所能披露的信息頗為有限，大部分美聯儲官員也在避免公開談論降息的時間節點，關於降息具體時間和幅度，市場人士各有所見，互相分歧很大。例如，有報導稱，匯豐預計，觸發降息的時間節點很可能出現在今年第三季度，摩根大通和摩根士丹利則認為，美聯儲將從今年6月開始降息，而高盛的最新判斷卻是，美聯儲將在今年3月、5月和6月連續三次降息25個基點。 　　眾所周知，2021年通脹初起之際，美聯儲堅持認為“通脹暫時論”，嚴重錯估了通脹的嚴峻程度，未能及時予以遏制。直到通脹積重難返，成為困擾美國經濟發展的頭號難題，美聯儲只得不斷出台激進的緊縮政策，一輪接一輪暴力加息。 　　緊縮的貨幣政策沉重打擊了美國金融市場和實體經濟，當前，美國經濟增長動力趨於衰竭，經濟正在持續降溫，為美聯儲的誤判付出了巨大代價。曾幾何時，美聯儲還是別國央行爭相學習效仿的榜樣，但這些年來，美聯儲貨幣政策的預見性、準確性屢遭質疑，如今面對降息錯綜複雜的路徑，美聯儲能否不再重蹈覆轍，未免令人悲觀。 　　眼下，美聯儲正在密切關注通脹數據走勢。按照美聯儲主席鮑威爾在本輪加息過程中重申的“數據依賴”原則——加不加息、加多加少，完全視經濟數據，特別是通脹和就業數據而定——來看，美聯儲抑制通脹的“最後一裡地”，依舊道阻且長。尤其是，3.4%的最新通脹率仍然高於美聯儲2%的通脹目標，顯然抗擊通脹之役還未到鳴金收兵之時，這一點，美聯儲其實也心知肚明。 　　然而利率維持高位，終歸不是長久之計，但對美聯儲而言，實現貨幣政策平穩轉向相當困難。現階段，美國遏制通脹正處在為山九仞、功虧一簣的關鍵時刻，貨幣政策調整空間不足，還要確保政策機動靈活，防止在政策轉型進程中矯枉過當。雖然今年降息沒有懸念，但面對低迷不振的經濟，美聯儲進行決策，更要加倍耐心細致，穩健審慎，尋求抑制通脹和避免經濟減速之間的平衡。

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