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夏斌:三方面考慮確定是否加息

http://www.CRNTT.com   2010-03-30 08:35:03  


國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌
  中評社北京3月30日電/中國經濟復甦態勢明顯,貨幣政策已經啟動了存款準備金率上調、信貸控制等舉措,目前市場的加息預期亦很強烈。對此,第一財經日報日前專訪了國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌,請他對有關金融貨幣政策進行點評。文章如下:

  回歸適度寬鬆

  問:你怎麼看當前貨幣政策的總體基調?

  夏斌:我想說的是,貨幣政策方向並沒有變。所謂方向沒有變,就是保持實體經濟復甦的勢頭,採取適度寬鬆的貨幣政策。這實際上是危機以來一直有的提法,只是2009年是“過於寬鬆”了,現在回歸到一種應該有的正常的適度寬鬆狀態。

  中國和美國的貨幣政策機制是不一樣的。從2008年9月到2009年3月,美聯儲資產規模增長了兩倍,從8000億美元到了2.3萬億美元,但是,到2009年4月份美國銀行業貸款規模卻下降了50%。而中國則完全不同,中國同時間基礎貨幣增長了20%左右,但卻創造了天量貸款。

  這不僅是貨幣政策機制不一樣,也是實體經濟層面不同導致的。中國受危機衝擊較小,危機是因為信心不足,當銀行體系流動性增多、政策信號刺激的時候,馬上出現了這種狀況。但事實的發展是過於寬鬆了。

  可以提供一個數據比較。中國過去30年的經濟發展中,1993年、1994年是明顯的泡沫。1993年,中國M2增長率(37.3%)減去CPI增長率(14.7%)、減去GDP增長率(14%),這個差是8.6%;2008年,這個差是2.4%,但到了2009年上半年,這個差是21.4%。這個差衡量的是貨幣平減指數。用這個一對比,就可以知道去年的過於寬鬆,這是從來沒有過的。

  也正是因為如此高的貨幣增長,帶來了資產價格的膨脹。

  問:2009年貨幣政策M2的目標是17%,信貸目標是7.5萬億元,這個規模可以用適度寬鬆形容嗎? 


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