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央票停發顯示年內再加息會慎重

http://www.CRNTT.com   2010-12-11 09:18:33

央行隨後會不會暫停1年期央票發行呢？概率遠小於3年期品種。歷史上，1年期央票停發只會出現在內外經濟環境明顯不景氣，除國內巨額財政政策的刺激外還需要輔以公開市場大量淨投放的背景之下。2008年初至10月21日再到11月8日，1年期央票便經歷了從一周一期到兩周一期，再到停發的過程。在隨後8個月的觀察醞釀後，到了2009年7月9日才再度重啟。現實情況是，如果此時停發1年期央票，留給央行政策調整的空間反而變得局促了，也與管理層多次強調的“靈活性”初衷相違背了。 　　文章認為，當前的宏觀環境與2008年並不具備可比性，同時也與2007年經濟過熱之下頻繁加息有著很大的差異。當前貨幣政策的關鍵詞是，採用盡量短期限的操作（如周二重啟的28天正回購）方式部分回收流動性，市場利率及基準利率的調整還需觀察，在檢驗政策效果的同時，著力穩定市場情緒。可以對此作出佐證的是，9日的50億元3月期央票利率依舊持平，而91天正回購則第4周暫停。同時，央行連續4周淨投放資金2320億元，超越了前4周淨回籠量1535億元。

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