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石油雙雄387億元紅包派給誰

http://www.CRNTT.com   2011-09-06 10:31:28

其實，這也是近年來上市的許多央企的“通病”，通過各種手段來包裝自己，抬高發行價。具體可參見專題《農行的馬甲終於穿幫了？》（http://view.news.qq.com/zt2010/abchina/index.htm）其結果就是不少股票上市後接連“破發”，在A股的中小股民很多都吞下了苦果。 　　有業內人士就指出：“A股股東和H股股東承受的發行價不一樣，但中石油在A股市場的融資比H股市場要溢價很多，在收益分配中，同等條件下的H股股東也比國內股東收益要大得多。”不免有人感慨道，中國石油股東若要靠分紅收回成本，恐怕100年時間都不夠。 　　另外，中石油沒在A股上市前，在H股已經分了很多紅利，有一個重要原因就是它在上市的時候做出承諾，要把每年利潤的45%用於分紅。一直到現在，中石油還是不得不遵守這個承諾，所以它的派息率（當年派息總數/同年總盈利）比很多央企都高。中石化這方面就不怎麼樣，被揶揄為“吝嗇大款”。 　　付出較多資金買極少股權，較石油巨頭，內地普通股民回報更是根“大雞肋” 　　從上文可以看出，中石油、中石化的紅包大頭是給自己的，A股股民的分紅比起海外投資者很不公平，如果再相較控股股東、原始股東，投資回報收益更少了，當做一種投資的話，大多數時候，紅利還比不上存款利率。 　　投資專家皮海洲就指出，由於社會公眾股的高價發行，儘管公眾投資者付出了更多的資金，但他們只能得到上市公司極少的一部分股權。而控股股東、原始股東只是以很少的資金卻獲得了最大多數的股份。因此，分紅的真正受益者並非是公眾投資者，而是原始股東，特別是控股股東或大股東。這當然是中國股市的畸形結構和發展所造成的。 　　所以，別看大派387億紅包這幾個字說得是十分慷慨，其實還是“肥水不流外人田”。對於內地普通股民，只能說聊勝於無，離公眾就更遠了。 　　內地普通股民與公眾的矛盾 　　需要注意的是，兩巨頭的母公司理論上是屬於全民所有的，所以它們不管是取得高分紅、還是作為控股股東、原始股東得利，對公眾應該是好事。然而，實際上誰都知道，公眾對石油雙雄根本沒有控制權，它們賺得再多，公眾也品嘗不到果實。所以公眾特別不希望兩巨頭賺錢、分紅，而是希望它們降價。而內地持有兩巨頭股票的普通股民，則希望它們賺更多的錢、分更多的紅利。 　　■ 雙雄分紅基於兩大利己的現實原因 　　背景：分紅是國際慣例，帶來良性投資 　　在國外，分紅不是強制的，卻是成熟股市的普遍做法，也是許多股民投資股市的目的。上文提到了派息率，海外成熟市場的比例一般都在40%到50%的水平，國內平均下來則一直徘徊在20%到30%。據說當初巴菲特看上了中石油，原因之一就是它45%的派息率承諾和美國市場很接近。 　　現在平均下來，美國上市公司稅後利潤的50%到70%用於支付紅利。如果派息率太低，低於30%，說明這個企業營利能力低下或者盲目擴張，如果高於70%的話，又說明企業本身就看淡自己的行業或者公司前景了。

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