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中國市場不會因西方投資者瘋狂做空而崩潰

http://www.CRNTT.com   2011-10-23 08:25:35

二是大舉做空新興市場，尤其是中國市場。 　　基金產業調查公司Eureka－hedge的資料顯示，偏重亞洲的對衝基金9月資金淨流出19億美元，為17個月來首次單月淨流出，9月淨流出金額抵消了先前3個月的淨流入，使得今年以來流入這類對衝基金的資金降至約50億美元。Eurekahedge的亞洲對衝基金指數9月下跌4.31%，為2000年開始編纂指數以來的第四大單月跌幅。摩根士丹利資本國際(MSCI)亞太股指MIAP00000PUS的9月跌幅為9.5%，創2010年5月以來最大跌幅。 　　因為對衝歐美高風險，而做空新興經濟體，因為做空中國而做空澳大利亞礦產等，由於多數中國資本貨幣市場不開放，包括摩根士丹利、摩根大通和高盛等在內的投行暗度陳倉，向客戶提供大量交易中國相關風險的策略，如針對韓國股票和中國台灣台幣進行價外賣權的押注，在澳大利亞互換工具上做文章。有分析稱，鑒於澳洲市場同中國的經濟表現息息相關，那里已經成為各路基金施展拳腳的舞台。 　　做空中國已經發揮到了極致，人民幣匯率無本金交割一年期合約到6.38，顯示市場對中國經濟失去信心，因此並不看多人民幣匯率。按照湯森路透Starmine以信用風險為主的模型，定價都遠遠低於基本面為定價基礎的模型，建行基於其股價表現的評級要比根據其基本面表現的評級低五個級距。 　　文章認為，投資者並非看多歐美市場看空亞太市場，而是在恐慌情緒下的不理性選擇。因此在極端的恐慌情緒有所消失後，投資者會認識到中國的外匯儲備囤兵在野，會認識到中國政府必然對金融機構定向注資。中國金融股雖然不會上漲，但極端恐慌情緒下的低估值會有所好轉。 　　文章強調，值得警惕的是，市場有自我實現功能，當投資者做空中國市場時，他們希望中國市場真正變糟，以從中獲利。目前中國所面臨的實體經濟與貨幣市場壓力比東南亞金融危機時有過之而無不及，相同的是，財富生成的制度未能實現根本變革；不同的是，中國的國內存款與外匯存款大大增加。正是由於財富的增加，使中國市場不至於因外部做空而崩潰。

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