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中國需要有應對歐元區解體的預案

http://www.CRNTT.com   2011-12-30 08:24:35

中國應做到有備無患 　　文章稱，隨著危機的不斷深化，越來越多的成員國政府和金融機構洞察到了這場危機的實質，也看到了建立一個無償的中央財政轉移系統的可能性微乎其微。公開談論歐元區解體不再視為離經叛道，甚至不少金融機構已經在毫不避諱地測算歐元解體之後的各種具體情景。 　　當然，歐元在近期解體的概率可能不到30%，但從中長期看卻是一個不得不面對的真實危險。對中國來說，很有必要有一個應對歐元區解體的預案，具體來說，有如下方面需要注意： 　　第一，必要時進行相關的壓力測試。歐元區以何種方式解體、是有序可控還是無序失控，解體會對國際經濟環境及對中國的進出口、宏觀經濟和金融市場會產生什麼樣的衝擊，需要做具體的評估。要針對各種可能的情景，設計好貨幣政策和財政政策預案。 　　其次，中國的金融機構要盡量克制去歐洲抄底的衝動。目前歐洲很多國家的資產很便宜，特別是一些金融機構急需救援，提供的條件比較誘人。國內一些金融機構很可能出於“走出去”、趁機占領國際市場、買便宜貨抄底等衝動，貿然進行投資。對於一般的周期性金融危機，低吸資產，抓住機會拓展業務平台顯然是正確的，但歐洲眼下的危機並非是傳統的周期性金融危機。一旦歐元區出現解體，投資者將面臨市場、信用、匯率等多重風險，特別是如果投資邊緣國家，一旦貨幣脫鈎，匯率風險將極其巨大。 　　第三，外儲投資歐洲要慎之又慎。就目前而言，中國金融機構對歐洲市場的風險暴露並不大，潛在的風險集中在官方外匯儲備這一塊。中國3.2萬億美元外儲有不小比重是歐元資產。儘管可能南方邊緣國家的資產不多，但如果歐元解體，仍然會造成巨大損失。據一家外資投行的評估，如果歐元解體，除德國貨幣可能相對目前歐元水平有輕微升值，其它各國貨幣都會大幅貶值，部分國家貶值幅度在50%以上。因此，原則上中國的外儲不能再配置到歐元區南方邊緣國，一旦極端事件發生，減記和貶值將會使這部分投資損失慘重，甚至是血本無歸。 　　當然，面對歐洲的危機，中國也不能袖手旁觀，中國可以考慮參加全球性的救援行動，但前提是不碰無擔保的邊緣國主權債券，也不碰那些國家的其它資產，只有類似於歐元主權聯合債券那樣的救援行動才值得考慮。

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