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以反周期刺激防止硬著陸很有必要

http://www.CRNTT.com   2012-09-05 08:45:54  


 
  8月購進價格指數一改今年整體下降的勢頭,大幅反彈至46.1%,比7月上升5.1個百分點。其中,石油加工及煉焦業、農副食品加工業、化學纖維及橡膠塑料製品業、煙草製品業和醫藥製造業等8個行業高於50%。8月購進價格指數回升,或許意味著通脹不再繼續下行。

  結合8月商務部、統計局、農業部公布的食品價格監測數據,牛肉、蛋類、蔬菜、糧食價格都出現反彈,遂使早前環比下降的食品價格或面臨新一輪上漲趨勢。考慮到波動的食品價格一直作為影響中國通脹的重要因素,此次食品價格回升或將帶動8月通脹反彈至2%。但筆者仍然認為,由於需求疲軟、翹尾因素回落等因素,即使通脹有所反彈,也是溫和的,更何況生產價格指數還處於通縮階段。預計全年通脹或達到2.6%,貨幣政策放鬆空間尚存。

  文章指出,從政策層面看,三季度政策慢於預期,如降准預期多次未能兌現,新增中長期貸款比例較低,對投資支持仍然不足。這可能主要出於以下幾方面的原因:一是出於對早前四萬億刺激政策造成多種負面效應的擔憂,二是中國正面臨從中央到地方的政府換屆,三是房地產市場回暖,房價上升與調控目標相悖,房地產政策仍將從緊;四是食品價格走高引發通脹擔憂,貨幣當局對放鬆政策存有顧慮;五是勞動力市場仍然穩定。而諸多原因之中,擔心穩增長措施或導致調結構失敗,為未來埋下更多隱患,是最大的原因。對此,在經濟前景大幅惡化時採取反周期經濟刺激是必要的。

  首先,穩增長與調結構並不是非此即彼的關係,例如,當前正在力推的消費信貸、放寬民間資本准入門檻的刺激政策既是結構轉型的重要體現,亦能促進增長。其次,經濟增長下滑階段,調結構會更加困難。勞工數據是滯後指標,未來一旦經濟大幅下滑,企業生產停滯,失業問題必將危及更多民眾,造成社會問題。而居民收入的降低,也將削弱消費,使得結構轉型更加艱巨。還有,新一輪經濟刺激計劃,如能打破早前銀行的隱性財政功能,防範相關風險,並通過結構性減稅和發行調結構特別國債,專門用於保障房、基礎設施、水利及新技術和新能源等項目建設,便能達到有效的刺激規模,也能作為杠杆帶動地方融資與保障房建設,對穩增長與調結構均有裨益。


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