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| 2014年“兩會”前瞻 | |
http://www.CRNTT.com 2014-03-03 08:32:22 |
財經網刊登中金公司首席經濟學家彭文生文章認為，在短期經濟發展方面，會議將貫徹去年底中央經濟工作會議“穩中求進”的工作思路，強調保持宏觀政策的穩定性和連續性，在提高經濟增長的質量的同時，把經濟增速努力維持在7.5%左右的水平。在體制改革領域有兩個方面值得關注，一是需要通過立法途徑來推動的措施比如房地產稅，二是可以通過政府工作報告、代表提案和主管部門的表態來判斷落實方向和進展的措施。 一、宏觀經濟政策 文章分析，預計兩會通過的政府工作報告、國民經濟和社會發展報告，將提出GDP年度增長7.5%左右、CPI通脹率控制在3.5%的目標。這將最終消除之前市場上關於經濟增速目標再次下調至7%的猜測，緩解一些投資者對於經濟增長短期內大幅下滑的疑慮。同時預計兩會也將確認年度新增就業人口1000萬的目標，這一表述可望首次在兩會上作為與GDP增速同等重要的目標提出，突顯政府著力保障和改善民生、切實提高發展質量和效益的考慮，也有助於淡化社會各界對於增長目標剛性的解讀。 擴張性的財政政策和中性偏緊的貨幣政策。兩會關於財政和貨幣政策的基本表述預計將沒有本質改變，仍是延續多年的積極的財政政策和穩健的貨幣政策的提法，但具體內涵跟隨宏觀經濟的變化而有所調整。貨幣政策方面，由於影子銀行和地方政府債務規模持續擴大，防範金融風險的壓力加大了，貨幣條件在邊際上存在趨緊的壓力。中性偏緊的貨幣政策將體現在幾個方面。 預計政府工作報告將把2014年M2增長的預測值定在13%，與2013的預測值持平。這意味著和去年的實現增速（13.6%）相比，政策將試圖使2014年的廣義貨幣擴張速度有所放緩。和13%的M2增速相匹配，我們預計全年的新增信貸維持在9萬億元左右，社會融資規模控制在20萬億元以內，從增速上來說都低於去年的實際水平。從利率水平來看，春節後短期利率明顯下降，資金面緊張局面緩解。預計央行將延續近期的操作，通過各種政策工具來控制利率波動的幅度，避免資金面出現極端緊張。但基於抑制影子銀行、防控金融風險的需要，利率進一步下降的空間有限，除非增長出現超預期下滑，央行不會主動注入大量流動性來降低利率，市場上一些人士期待的降低存款準備金率的可能性小。 財政政策方面，預計2014年政府財政赤字預算將約1.35萬億元，從預算來講，絕對額較去年有所上升，但赤字對GDP的比率保持穩定。但是，2013年政府的收支結餘高於預期，實際的赤字在1.06萬元，所以如果2014年的預算赤字能夠完成，則會對短期需求形成比較強的拉動作用。今年的財政預算的執行情況將是關係GDP增速能否維持在7.5%左右的一個重要因素。 預計調整財政支出結構可能會在“滾動財政”方面有所突破，也就是說財政赤字的預算和執行情況超越年度概念，可能要從3年左右的一個周期進行觀察。營改增仍是稅收結構調整的主要內容，預計營改增在2014年將擴大到全國所有省份，並將鐵路運輸和郵電通信等行業納入營改增範圍，預計年減稅從2013年的2000億左右擴大到今年的減稅3500－4000億。另外，拖延多年的預算法修訂工作有望在今年兩會後加速，這部被稱為“經濟憲法”的法律修訂方向是“建立公開透明的預算制度”，具體內容包括審核預算的重點由平衡狀態、赤字規模向支出預算和政策拓展轉變；建立跨年度的預算平衡機制等。 |
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