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新國九條最大利好在於以治市來救市

http://www.CRNTT.com   2014-05-13 11:59:28

可見，在整個金融格局中，證券行業為主的資本市場基本處於從屬地位。金融業結構的不合理分布，如此微弱規模的資本市場，亟須提高直接融資比重。提高直接融資比重的方式，IPO恐怕只是杯水車薪，還得通過發展債券、期貨及衍生品、新三板等場外市場、再融資以及推動兼並重組，建設多層次資本市場。間接融資比重過高，隱含太多的金融風險。通過建設多層次資本市場提高直接融資比重，也是防範金融風險的現實需求。 　　在多層次資本市場中，主板市場和作為二板的創業板是重中之重。而主板市場的低迷，使資本市場的平台作用大打折扣，沉屙日久的A股不通過制度變革已經很難走出低迷。2013年底，居民股票資產占其總資產的比例已降至2.5%的低點，這與一國國民收入跨入中等收入水平後，股票基金等金融資產占比不斷走高的一般規律嚴重背離。 　　資本市場的“囚徒困境”，還表現在一級市場IPO的時斷時續，形成蔚為壯觀的新股堰塞湖。鑒於IPO在審企業積壓嚴重，證監會鼓勵新申報企業另尋境外上市等其他融資渠道。一級市場融資功能微弱狀況下，提高直接融資比重的頂層設計很難實現，導致資本市場成為整個金融與國資改革大棋局中的短板。 　　資本市場低迷，國有企業大規模的混合所有制改革很難推進。新一輪改革從“管國企”轉向“管國資”，以發展混合所有制為突破口，打破產權壟斷和市場壟斷，那麼資本市場將成為國資改革的重要依托平台。在混合所有制下，國有控股股東沒有必要占有目前高比例的股權。國有資本大量沉澱，使其無法實現資源的優化配置，也不利於優化股權結構。 　　新一輪經濟改革需要借助強大的資本市場平台，而目前孱弱的A股需要制度變革來徹底激活。新“國九條”將以新的制度變革引領資本市場走出“囚徒困境”，為未來的資本市場勾勒美好圖景。 【相關閱讀】財經觀察：資本市場新“國九條”背後有深意（新華網 2014年5月11日 屈紹輝） 　　新華網北京5月11日電 5月9日國務院印發《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(亦稱“新國九條”)。相隔十年，中國資本市場頂層設計再出發，專家表示，這一方面是對中國資本市場的總體規劃，而另一方面則是對當前中國經濟發展的深層次問題做出的全局性部署，要放在全局通盤理解。 　　在2004年的上一輪頂層設計中，股權分置改革成了資本市場的標誌性事件，成功的解決了流通股和非流通股的問題，為未來進一步市場化發展掃清障礙奠定基礎。十年後，各方利益矛盾再度積累，市場各方需要重新統一認識，明確未來改革發展的新定位、新目標。

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