財政要發力 貨幣要寬鬆

http://www.CRNTT.com   2015-07-30 08:00:30

當前經濟運行中仍然存在三大突出問題，下半年應該繼續實施相對寬鬆的宏觀經濟政策。 　　中評社北京7月30日電／今年以來，面對世界經濟增長速度緩慢、國內經濟減速下行的複雜形勢，國家先後出台一系列穩增長、促改革的政策。4月以來經濟運行積極因素增多，出現了企穩回升的勢頭。房地產銷售和投資回暖、消費有所回升、出口降幅收窄、企業產成品庫存降幅縮小，需求出現回穩跡象。 　　中國證券報發表國家信息中心經濟預測部主任祝寶良文章認為，當前經濟運行中仍然存在三大突出問題，下半年應該繼續實施相對寬鬆的宏觀經濟政策。 　　三大突出問題 　　文章分析，一是國內經濟仍處於“去產能、去庫存、去杠杆”過程中。受外需持續低迷、國內進入中等偏上收入國家行列和人口增長減慢等因素影響，中國需求結構從以住行為主逐步轉向以服務業為主，傳統商品的需求減慢，與之對應的產業產能出現相對過剩，有的甚至絕對過剩，去產能將是今後兩三年的重要任務。 　　二是通貨緊縮的壓力加大。今年以來物價水平整體走低，綜合反映價格總水平的國內生產總值平減指數一季度下跌1.1%，上半年下跌0.5%。工業品價格降幅加深，上半年工業生產者出廠價格下跌4.6%，跌幅同比擴大2.7個百分點，已經連續40個月呈現下跌態勢，價格環比下跌的勢頭沒有得到遏制。 　　三是股市近期暴跌影響市場信心和經濟發展。上半年，金融業拉動經濟增長1.8個百分點，如果股市大跌令金融行業萎靡，會拉低整體經濟增速。股市財富縮水直接導致居民或企業支出下降，壓低實體經濟總需求；同時，居民或企業陷入負資產狀況，大量居民或企業存錢還債，引發債務緊縮和需求萎靡不振。此外，不少企業以股票為抵押物借錢，股價下跌會降低抵押物價值，影響相關企業的融資能力，從而對其經濟活動帶來不利影響。 　　上述三個問題相互作用、相互影響，會產生“債務—通貨緊縮”效應，引發經濟下行。1932年歐文•費雪在《繁榮與蕭條》一書中，首次提出了“債務—通貨緊縮”理論來解釋大蕭條，認為大蕭條是由企業過度負債所導致的。在蕭條中，債務和通貨緊縮是兩個最主要的變量。當前，中國的企業和政府債務狀況、通縮趨勢和企業實際融資成本奇高，基本可以用“債務—通貨緊縮”理論解釋。要解決這一難題，既需要加快改革，解決經濟發展的體制機制問題；又需要宏觀政策配合以創造一個寬鬆的貨幣和經濟運行環境，增加資產，降低債務水平，打破債務—通貨緊縮循環。 　　關鍵看投資 　　文章介紹，國家信息中心開發的經濟景氣系統顯示，包括廣義貨幣、財政支出、固定資產計劃投資額、汽車產量、粗鋼產量、產成品庫存在內的中國綜合先行指數，自2012年年初以來略有上升，峰值出現在2013年2月，之後出現下滑態勢，到2014年12月份開始止跌緩慢回升，2015年4月、5月分別比上個月回升0.09和0.03個點。先行指數一般領先工業指標約5個月，先行指數回升表明2015年下半年，工業會穩中略升，但金融業增速會有所減慢。預計下半年國內生產總值增長7%左右，工業增加值增長6.5%左右。 　　經濟穩定關鍵看投資，寬鬆的貨幣政策在一定程度上降低了企業融資成本，新興行業的企業利潤緩慢回升增強企業投資意願和能力，製造業投資有望基本穩定。房地產市場有所回暖，但只有房地產市場的回暖持續6-9個月之後，才會拉動房地產投資的回升，所以短期內房地產投資仍然難以明顯回升。債務置換緩解了基建投資資金來源不足的問題。但新開工項目計劃總投資同比基本沒有增長，地方政府不同程度地存在懶政現象。總體來看，固定資產投資有望逐步築底。 　　目前消費需求保持平穩增長，一是就業形勢基本穩定；二是國家出台了信息消費、綠色消費、住房、旅遊休閑、教育文體、健康養老家政等六大消費工程包，這有助於擴大消費需求和促進消費升級；三是房地產市場的回暖有助於帶動家具、家電、裝修建材等產品消費的活躍。 　　外貿出口將溫和回升，進口降幅有望收窄。下半年世界經濟延續溫和復甦態勢，經濟增速有望略好於上半年。預計下半年出口將增長6%左右，進口將下降5%左右，全年出口將增長4.0%左右，進口將下降10.5%左右。 　　政策建議 　　文章提出，目前，中國潛在經濟增長在7.5%左右，實際經濟仍低於潛在水平。貿易順差較大也表明儲蓄仍大於投資，均衡利率仍存在下降空間。建議把居民消費物價上漲2%、經濟增長7%作為宏觀調控目標，繼續實施相對寬鬆的宏觀經濟政策。 　　1、積極財政政策要加力增效。一是適時修改今年的預算計劃，適度擴大預算赤字。二是抓緊落實地方政府債務置換工作，緩解地方政府債務壓力。三是進一步盤活存量財政資金。四是加快推動PPP項目的落地。 　　2、穩健的貨幣政策要適度寬鬆。一是靈活運用公開市場操作、利率、存款準備金率、再貸款等貨幣政策工具，保持社會流動性基本充裕，引導全社會降低企業融資成本。二是打破剛性兌付。三是發揮好股市的融資功能。四是發揮國家開發銀行等政策性銀行的作用，加大對基礎設施、三農、進出口等領域的支持。 　　3、發揮投資對穩增長的關鍵作用。一是加快落實重大項目，保障重大項目的資金供應。二是在一批交通擁擠城市，可以通過發行債券的辦法，加快停車場和充電樁的建設。 　　4、推動“大眾創業、萬眾創新”政策。一是加快孵化園區建設。二是支持區域性資本市場發展，如新三版、擔保、眾籌等新業態。三是全面落實企業研發費用加計扣除等普惠性措施；完善設備加速折舊等政策，推動企業加快技術改造；把國家自主創新示範區股權激勵、科技成果處置權、收益權等試點政策擴大到所有科技園區和科教單位。