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欧元命悬一线 希腊大选将推倒多米诺骨牌?

http://www.CRNTT.com   2012-06-15 10:49:58  


 
风险几何

  上海证券报:当前,全球资本市场对于希腊及欧元区的命运犹如惊弓之鸟。您认为,此事的负面影响表现在什麼地方?除了希腊之外,欧元区还有哪些经济体的风险较大?

  苏畅:希腊本身的体量並不大,希腊退出欧元区本身这个事件对希腊以外经济体影响有限,但退出可能将伴随着希腊的债务违约,许多欧洲国家的金融机构将面临巨大的损失;此外希腊退出欧元区的先例将具有巨大的传染性,无法阻断投机资金对于像西班牙、意大利这样更大的经济体效仿希腊退出欧元区的投机行为,造成这些地区的银行挤兑、资金流向德国乃至美国,加剧这些地区本身已经脆弱的偿债能力。如果欧洲能夠控制这种情况的蔓延,那么最严重的冲击将仅局限在欧洲內部;如果欧元区开始全面解体,那么全球将面临比雷曼危机带来的冲击更严重的冲击。

  宗良:全球金融市场已经因欧债危机因素做了两年调整,但希腊违约的溢出效应仍将进一步重挫全球金融市场:股价暴跌、欧元重估、流动性不足、金融机构亏损倒闭,甚至引发新一轮的金融危机。首先,欧债危机爆发以来,市场和投资环境急剧恶化,极大地降低了投资者的风险偏好,全球投资者都从高风险投资中撤离,造成全球股市持续低迷。如果希腊违约,投资者恐慌情绪高涨,股市还将大幅下挫並加剧金融市场动荡。第二,如果希腊退出欧元区,投资者可能对欧元失去信心,全球的投资者都要重新评估欧元,表现为资金流出欧元区。部分投资者还需要重新评估欧元区边缘国家资产的潛在信用风险、流动性风险和汇率风险,引发大范围的资产配置调整。第三,一旦希腊退出,将会提升边缘国家的国债收益率,国债市场的恶化,将侵蚀银行资产质量,破坏欧洲银行的资产负债表。同时,居民和企业由於恐慌而把存款向更安全的核心国家转移,从而出现银行挤兑现象,加剧银行的流动性危机。

  如果希腊违约,处于“同一板块”的葡萄牙、爱尔兰甚至是意大利和西班牙也将受到牵连。同希腊一样,葡萄牙和爱尔兰也接受了欧元区各国和IMF的金融救助,爱尔兰致命的银行业危机以及葡萄牙脆弱的经济形势,使得两国都不具备顺利渡过希腊退出影响的能力,已有预测两国将接受某种形式的新金融救助。而西班牙银行系统的脆弱性也越来越明显,主权债风险敞口和不良资产率均呈现不断上升的走势。希腊违约还将推动西班牙与意大利的国债收益率飙升,融资成本加大,如果两国无法从市场或本国政府等渠道获得融资,最终也将不得不寻求救援。

  丁剑平:对市场的负面影响很明显,各个市场已经充分反映了对这次冲击所产生的后果。不过,在这次危机过程中,虽然美国经济也会受到一定影响,但是相对来说美国好一些。

  这次危机受到冲击最为直接的会是银行业机构,而对于受到波及的银行业机构规模相对难以估计。这是因为,当前的全球银行业你中有我,我中有你,账户上的资产和负债表都交织在一起。希腊债务危机,欧元区的银行业肯定有损失,但美国、中国的银行业也不可避免会损失,这种损失最终会反映在银行的净资产上面。 


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