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大陸經濟政策 愈趨彈性務實

http://www.CRNTT.com   2010-03-12 10:52:40  


 
                  (四)大陸退出政策的可能發展

  當去年底各國關注是否逐步退出刺激政策時,大陸多次強調維持偏向寬鬆的財政政策,但最近接連推出控制房地產和收緊資金供應措施,顯示對經濟形勢有了新的評估與對策。根據大陸社科院一項研究報告,如果當前的財政與貨幣政策不變,今年大陸GDP成長率將達到11.6%左右,第四季CPI成長率將上升到4.8%,可能造成經濟過熱,通脹壓力將捲土重來;不過,若刺激政策完全退出,則今年GDP年成長將回落至7.7%,宏觀經濟又將受到總需求不足的困擾。

  一般推估通貨膨脹相對於貨幣供應約有6個月左右的滯後期,因此預計今年第二季度CPI會達到4%至5%,屆時實際利率將成為負值,為了避免負的實際利率,有學者研判未來6個月內,貨幣政策從緊的趨勢會越來越明顯,存款準備金率有3至4次的上調空間,最終上調至18%的水準。如果不得不加息,首次加息會提前至4月份,上半年有兩次加息的機會。如果不加息,負利率會使資金成本下降,流動性過剩,將導致炒房、炒股,囤積大宗商品等市場投機行為,最終形成嚴重的通貨膨脹。

  但亦有人認為,中國大陸今年不會持續大幅緊縮信貸政策,因為激進的信貸緊縮不但無助於緩解通貨膨脹壓力,反而可能令2011年的通貨膨脹更難以控制。判斷今年上半年加息的可能性不大的原因在於,首先從實體層面上看,大陸經濟復甦基礎還不穩固,民間投資和社會消費還未被完全帶動起來。利率一旦上調,一方面企業貸款將直接受到影響,提高企業生產經營成本,不利於經濟復甦,將削弱擴大投資的作用。其次從基本面看,如果政府調控得當,CPI增速基本控制在3%以下,則不會出現嚴重的通貨膨脹,物價水準會保持在合理的範圍之內,因此短期內沒有加息的必要。而且加息的重要前提之一是看美國是否有加息舉措,美國失業率仍高,預計一段時間內不會有加息舉動。況且,加息的作用比提高存款準備金率更為猛烈,因此要更為謹慎。

  2010年中國大陸結構調整下,將會出現很多的投資機會,包括對產能過剩和低水準競爭產業進行大規模的併購重組,戰略性新興產業包括新能源、新能源汽車、節能環保、新材料、新醫藥、生命科學、生物育種、信息網路的推動,將帶來新的投資機會,逐漸成為未來經濟新的增長動力。 


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