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貨幣政策微調時點臨近

http://www.CRNTT.com   2011-03-18 08:47:04  


 
  文章指出,市場實際貸款利率高企可能導致經濟減速。越是黑市貸款利率高的地區,經濟減速越明顯。比如2月貿易數據出現70多億美元的逆差,許多分析師將此解釋為春節因素,勞動力短缺因素,而幾乎沒有人看到這是因為市場利率太高,企業借不到錢,或者借款成本遠遠高出加工業收益,尤其是外貿企業。

  由於大家都看不到市場名義利率與實際利率的巨大差距,緊縮的貨幣政策還可能繼續。最新的2月份工業增加值與投資、消費數據維持基本穩定,但上漲動力已經明顯減緩。最讓市場意外的是CPI和PPI數據,雖然CPI與1月持平,但明顯地高於市場預期,PPI更甚,居然高出預期0.6個百分點。這已經是滯漲的信號。但CPI居高不下,預計三月加息、加準備金各一次還是大概率事件。但這也許是最後一次了。

  文章認為,雖然貨幣政策有可能再次緊縮,但考慮到中國經濟已經減速,因此即使有加息也可能是強弩之末。因為,管理層會看到市場緊縮現狀與名義利率之間的巨大差距。政策微調的時點正在到來。


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