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國際金融市場基本企穩　復甦初現

http://www.CRNTT.com   2009-09-15 00:43:42

第五，全球大宗商品價格普遍反彈。原油價格自去年12月以來已上漲了一倍多，目前國際油價已接近每桶大約75美元。另外，黃金價格也再次達到每盎司1000美元左右。除石油和黃金外，其他貴金屬、銅、鋁和農産品的現貨價格也都有所上漲。不過，大宗商品價格的强勢上漲不是源于實體經濟的真實需求，而是源于對經濟復甦的預期、全球量化寬鬆貨幣政策下的通脹預期上升以及美元走軟等金融因素。 　　當前國際金融形勢的變化，向我們傳遞了四個方面的信號： 　　第一，股價上漲的一個重要因素是企業融資恢復穩定，今年企業債券發行量達到創紀錄水平，銀行和企業的融資渠道再次打通，美國杠杆貸款有40%以上的回報率，高級別公司債券的回報率則有15%左右，均高於今年以來標準普爾500指數的漲幅12%。 　　第二，股價上漲與大宗商品市場反彈，預示著全球流動性得到改善，投資者的風險偏好開始發生變化。隨著全球金融市場系統性風險下降，投資者避險情緒明顯回落，危機救助時期投放的流動性，因實體經濟處於衰退階段，而流入到證券市場與大宗商品市場。 　　第三，金融市場企穩也受到企業利潤的驅動。美國今年第2季度非農生産率折合成年率上升6.4％，為2003年第三季度以來最大升幅。在總體經濟收縮的情况下，非農生産率創出了近六年來最大升幅，在很大程度上反映出企業大幅削减成本和降低庫存的措施，從而提振了公司利潤。 　　第四，全球金融市場和大宗商品市場的反彈，表明全球經濟尤其是美國經濟在好轉。美國第二季度GDP按年率計算環比萎縮1.0％，遠小于第一季度的6.4％，顯示美國經濟大幅收縮的趨勢已經得到緩解。歐元區雖然整體經濟形勢黯淡，但是在第二季度出現意外反彈，GDP萎縮幅度從一季度的2.5%降為二季度的0.1％。亞洲經濟特別是中國經濟也出現了强勁增長，經濟企穩復甦趨勢的增强帶來需求增加的預期，推動全球股市和大宗商品價格的上漲。

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