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理性看待中國經濟復甦短板

http://www.CRNTT.com   2009-10-17 09:45:54

政府十分清楚，中國經濟一直飽受產能過剩之苦。這正是刺激方案中政府投資之所以集中在基礎設施領域、而非興建新工廠的原因。不過，一個以投資為中心的擴張性財政政策仍面臨著一些問題。由於倉促上馬及執行中監督力度不夠，基礎設施建設中的浪費現象比比皆是，而這股基礎設施建設熱潮的預期收益也不容樂觀。  　　文章指出，應動用更多的資源，構築一個完善的社會保障體系，從而使家庭消費能夠在拉動經濟增長方面發揮更大的作用。政府支出也應有益於私人投資，並有助於中小企業的發展，但許多地方政府卻在壓擠這些企業，以彌補稅收不斷下降的影響。   　　面對外部需求突然減少導致的產能明顯過剩，中國政府正想方設法穩定出口增長。退稅已成為一項重要的出口激勵政策。但不幸的是，更有可能出現的情況是：由於美國對其經濟失衡進行調整--特別是消費減少———出口市場萎縮的狀況難以改變。   　　在對外貿易方面，中國的結構調整在很大程度上是全球經濟危機導致的被動調整，而非主動調整。中國不妨加大消除內外價格扭曲的力度，以減輕對外部市場的依賴。儘管中國的危機管理成功地實現了經濟復甦，但在結構性調整方面的成就仍喜憂參半。   　　第二個問題。2009年上半年，銀行新增貸款7.3萬億元人民幣，超出全年的官方目標。信貸增速高得驚人，廣義貨幣供應量(M2)的情況亦是如此，相對於GDP的增速創下了歷史新高。其結果是，金融市場流動性泛濫。  　　誠然，為了應對全球金融危機及國內經濟放緩，中國應採取寬鬆的貨幣政策。然而，中國並未遭遇流動性不足和信貸危機，其貨幣乘數一直也基本穩定。中國不必像美國那樣動用直升機漫天撒錢。  　　流動性過剩已導致資產泡沫再度抬頭。目前階段，由於產能過剩，通脹暫時還未構成威脅。不過，鑒於廣義貨幣供應量為GDP的160%以上，當遭受內部或外部衝擊時，形勢隨時會發生變化，且變化速度可能會很快。全球政策制定者都在關注美聯儲的下一步舉措。中國貨幣當局或許也需要思考其退出戰略。   　　文章最後說，要想實現可持續的復甦，中國必須在危機管理和結構性改革之間取得微妙的平衡。如果中國無法解決其結構性問題--包括對出口的依賴、高投資率和收入差距懸殊———將不太可能保持持續的增長。無論是進行結構性調整，還是制度性改革，本輪危機都為中國提供了良機。果斷採取必要措施，符合中國和整個世界的利益。

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