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當前全球宏觀經濟政策協調至關重要

http://www.CRNTT.com   2010-10-13 08:37:51

2008年9月15日雷曼兄弟倒閉,次貸危機進一步加劇,市場恐慌,美國次級抵押貸款危機迅速向歐洲及全球其他地區蔓延,全球股市下跌。各國迅速行動,都相繼採取寬鬆的宏觀經濟政策救市或刺激經濟,體現了全球經濟體自發行動的一致性。宏觀經濟政策方向一致,效果更強,如果方向不一致,政策的效果會相互抵消。如一國降低利率,而其他國家利率不變或升息,則該國擴張性的政策的效果將變弱。 　　文章表示，一般來說,如果沒有宏觀經濟政策的協調,在資本流動的條件下,單個國家追求宏觀經濟目標的效果是相對較弱的。如果許多國家採取同一政策措施,對其中每個國家來說其效果不同於只有一個或少數幾個國家採取這樣措施。 　　例如在浮動匯率制度下如果許多國家都採取貨幣擴張政策,其目的是為了增加就業而不是本幣貶值,隨著每個國家增加貨幣供給和下調利率,支出將上升,國民收入增加。如果在過度需求出現之前,停止貨幣擴張,則通貨膨脹將下降。但如果就某一個國家增加貨幣供給和下調利率而言,而其他國家不增加他們的貨幣供給和下調利率,其效果是相對較弱的,因為單個國家下調利率對世界利率水平的影響是較小的,全球經濟恢復將變得困難。 　　當所有國家同時採取措施時,總需求上升,通過貿易、投資等渠道,促進相關國家的出口和對外投資增加,全球總需求上升,全球經濟將會恢復,因此當許多國家同時採取措施時,其結果是成功的,而只有一個國家採取措施時可能效果較弱。同樣在浮動匯率和資本流動的條件下,單個國家財政政策的收入和就業效果通常也是較弱的,而許多國家同時採取措施時,全球貿易和投資需求增加,其效果也就不同了,全球經濟恢復和增長需要合力,共同行動。 　　這里面面臨的問題是要警惕貿易保護主義和競爭性的貨幣貶值。如果各國都採取貿易保護主義,則貿易和投資需求將會下降,全球經濟的復甦將會受到嚴重影響。如自去年以來美國針對中國的反補貼、反傾銷調查就高達幾十起,阻止中國產品進入美國市場,這不僅會影響中國經濟復甦,也會影響其他國家對中國的出口,拖累全球經濟復甦。 　　國際金融危機爆發後,在G20的華盛頓和倫敦峰會上,各國決定聯手行動救市和刺激經濟,促進全球經濟復甦,體現了宏觀經濟政策協調。但各國必須反對貿易保護主義和競爭性的貨幣貶值,貿易保護將抵消各國宏觀經濟政策的效果,阻礙全球經濟盡快恢復。競爭性的貨幣貶值,其結果也是匯率效應相互抵消,而全球性通貨膨脹的風險增加。實際上,如果每一個國家都希望通過本國貨幣貶值來促進出口,這是不可能的。

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