【 第1頁 第2頁 】

銀行存款準備金率上調仍有空間

http://www.CRNTT.com   2011-02-01 09:42:32

人民銀行於不久前發布《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，跨境貿易人民幣結算試點地區的銀行和企業可開展境外直接投資人民幣結算試點。《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》明確：凡獲准開展境外直接投資的境內企業均可以人民幣進行境外直接投資，銀行可依據境外直接投資主管部門的核准證書或文件直接為企業辦理人民幣結算業務，相關金融服務手續更加便利。境外人民幣直投將減少企業對外投資的外匯需求，將更加減少央行的售匯量，導致外匯占款數量增加。目前中國每年對外直接投資規模約為600億美元左右，若20%用人民幣直投模式，將增加國內外匯占款規模100億美元。預計2011年跨境人民幣結算仍然會快速增長，2010年半年的結算量是3400億人民幣，2011年全年將達8000億人民幣，約1250億美元左右，大約可減少外匯對外支付需求1000億美元；加上最近出台的境外人民幣直投業務，2011年外匯占款極有可能出現爆發式增長，上調外匯占款值至5500億美元。人民幣國際化步伐的加快推進，短期導致了貨幣對衝壓力的擴大。假如貨幣增速目標不變，在2011年首次上調準備金後，預計全年仍將上調1-2次（50BP/次），具體依控制貨幣增長速度目標而定，調整時間窗口應關注公開市場到期票據劇增和通脹高點這兩個時期；上半年再調一次是大概率事件。 　　文章表示，未來貨幣政策將更多地服從經濟結構調整而非總量控制的目標；在貨幣控制手段的選擇方面，信貸控制和利率調整，將成主要工具。由於貨幣總量增速仍然較快，實體經濟中的流動性水平仍然充裕；政策收緊更多地衝擊體現在心理層面上，資本市場受到的影響會更大一些。在當前通貨膨脹高企的情況下，短期內（3個月）加息的壓力仍不能消除。

【 第1頁 第2頁 】