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滯脹風險可控　貨幣收緊仍將持續

http://www.CRNTT.com   2011-05-14 09:11:53

文章表示，當前通脹出現短期回落，一方面得益於緊縮的貨幣政策，而另一方面也與價格幹預政策密切相關。行政幹預可能使通脹峰值延遲，因此下半年的通脹走勢仍值得密切關注。從國內方面來看，中國的產能過剩現象已隨著需求的大幅提高和落後產能的淘汰而發生改變。特別是劉易斯拐點出現以後，而工資上漲將對物價有長期和持久的推動力。高資產泡沫和資源價格調整也增強通脹隱憂。而國際方面，考慮到美國量化寬鬆政策的繼續實施，利比亞政局動蕩與日本地震引發國際能源價格走高與勞動力短缺與高科技電子部件的供應短缺，輸入型通脹壓力依然較大。 　　4月PMI數據一改往年季節性上升現象，不升反降，顯示經濟出現了回調態勢。工業生產與消費數據也驗證了這一結論。4月工業增加值同比增長13.4%,社會消費品零售總額同比增長17.1%，兩者分別比3月回落1.4個、0.3個百分點。但是，投資增速上升，顯示了伴隨1000萬套保障房投入建設，“十二五”開局之年的更多戰略投資付諸實施，投資勢頭依然強勁。 　　文章指出，總體來看，儘管當前中國經濟增長出現了放緩跡象，但仍符合調控預期，並且適當的減速對於防止經濟過熱增長也並非壞事，而中國出現“硬著陸”或“滯脹”的風險並不大。真正值得注意的是，由於部分地區因為電荒而拉閘限電，很可能對工業生產造成不利影響，部分“兩高”行業的生產提速也與調結構的政策目標相悖,值得關注。 　　但貨幣收緊政策沒有出現鬆緩跡象。4月，M2同比增速15.3%，低於3月16.6%的同比增幅，並低於16%的全年調控目標。人民幣貸款增加7396億元，同比少增208億元。央行月初在今年首季貨幣政策執行報告中判斷，當前經濟增長速度和就業都處在合理水平，並強調穩定物價和管好通脹預期仍是宏觀調控的首要任務。因此，預計在通脹明顯得到控制之前，貨幣收緊政策仍會持續。由於準備金工具對於管理流動性十分關鍵，央行重申其運用力度和調整空間取決於多個可變條件，不存在絕對上限。預計年底之前央行至少加息兩次。5至6月存款準備金率和利率都有進一步上調的可能。

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