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朱大鳴：養老金救市“羊入虎口”

http://www.CRNTT.com   2011-12-19 11:37:50

鏈接：“二金”入市需慎重，安身養命錢輸不起 　　2011年12月19日08:02 來源：央視網 作者：陳德成  　　12月15日，某部門官員在第九屆《財經》年會上建議，養老保險金和住房公積金（“二金”）可學習全國社保基金，投資股市獲取收益。他認為，全國有2萬億元的養老保險金餘額分散在各省，住房公積金扣除貸款後餘額還有2.1萬億元，如果這些資金組織起來，設立一個專門的投資機構或者委托一個機構，投資資本市場，對全體居民都大有好處。 　　應當說，目前在中國讓“二金”入市有一些理由。由於中國股市從歷史最高點6124點下跌至目前已經長達50個月，下跌幅度則達64.55%，從時間周期和下跌空間來看，可能離周期性的底部不遠，象“二金”這種大資金如果在不遠的將來入市，也許能抄到一個階段性底部。另一方面，“二金”也有保值和增值的需求。因此，二者似乎一拍即合。 　　但是，如果考慮到中國養老金和公積金的性質，以及中國股市多年展示的實質，都使得要讓“二金”入市變得不合適，至少是在可預見的未來，“二金”入市的條件不成熟。 　　在中國，養老金屬於養命錢，公積金則屬於安身錢，且由於中國老百姓目前收入還很低，“二金”不管做什麼投資，都萬萬輸不起。而目前雖然股市是中國少有的投資渠道之一，但是中國股市設立的初衷當時是為了解決國有企業的困境，後來也一直沒有擺脫其主要功能是“融資”的事實，所以中國股市重“圈錢”輕“分紅”，也就是說，中國股市一直以來“投機”職能遠遠高於“投資”職能，難以給“二金”這樣的大資金特別是老百姓的養命錢提供穩固的投資和增值機會。同時，中國股市二十年來暴漲暴跌，一直浸泡其中的投資者，無論是散戶還是大資金，還是虧損的多、贏利的少，歷史經驗也表明“二金”不宜入市。 　　從國際間的橫向對比來看，對於“二金”入市也需要慎重。美國等國家有繁榮的各類養老金計劃等，但是這些養老金並非是直接入市，而是委托共同基金等進行管理，而共同基金在投資方向選擇上，近年來股票資產所占的比例都是下降的。根據《華信惠悅全球養老金資產調研》顯示，2008年包括美國養老金在內的全球養老基金在資產配置上出現大幅調整；與2006年年底相比,2008年年底養老基金股票配置從57%下降到41%，債券配置從27%增長到40%，現金類配置基本保持不變，而另類資產配置有明顯增長。 　　如果從中國股市環境來看，“二金”還不具有入市的條件。目前中國股市對於個股的炒作還是市場的一個主流表現，象“二金”這樣的大資金入市，可能會造成一些股票的異動，影響市場公正。同時，“二金”入市，難以避免信息上的洩露，那些先知先覺者會提前在“二金”選擇的個股上布局，並先於“二金”拋售，就是可能會出現“老鼠倉”現象。再者，二十年來中國股市還很少出現股價長期穩固增長的上市公司，倒是股價發生過山車式變化的公司不少，還有一些“地雷”頻繁爆炸，所以讓“二金”選擇若干可以長期持有的股票是不現實的事情。

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