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全球“換屆年”經濟穩定性將超預期

http://www.CRNTT.com   2012-02-18 08:59:19

法國選舉將穩定歐債危機。歐洲仍然是全球經濟地震最有可能的源頭。就債務到期情況而言，2012 年“歐豬五國”壓力最大的月份是3、7、10 月。如果不考慮選舉本身的不確定性，法國大選不大可能對歐元區一體化進程產生阻礙，選舉結果可能不會導致危機惡化。法國無論誰執政，把歐洲作為法國對外政策的軸心應該不會轉移。事實上，歐元區的問題或許比我們想象的要簡單如果歐洲央行仿效美國推出QE（量化寬鬆的貨幣政策）以購買成員國債券，則會導致歐元貶值刺激以德、法為首的核心國出現貿易盈餘，且有助於通過貨幣貶值所造成的貨幣幻覺降低國內居民對福利削減的不滿，即貨幣貶值優於債務收縮，至少在短期如此。儘管這是一種構想，但這種構想至少說明歐元區並非走投無路。別忘了，是靈活的法國人在連續主政國際貨幣基金組織。 　　美國和俄羅斯大選將穩定中東局勢和中美經濟貨幣關係。毫無疑問，美國共和黨和民主黨在很多方面存在分歧，但對中國而言，我們已經習慣了美國政治周期對經濟的影響。一是近代以來美國戰爭史證明，大選期間發動戰爭可能性幾乎為零；二是俄羅斯選舉的無懸念將導致美俄在中東問題上保持戰略均勢。因此，伊朗開戰和叙利亞局勢惡化可能性極低，這有利於穩定全球政治形勢和原油價格。三是人民幣升值周期仍未走完。特別值得注意的是，2012年1月美國非農就業數據大幅超預期，就業人口24.3 萬，失業率下降至8.3%。這印證了大選期間為爭取選民支持，就業和增長將再度成為首要經濟目標，而消費國與製造國的矛盾可能尖銳化人民幣升值恰如1984年的廣場協議那樣被提出，但是，我們的問題是一定要推動人民幣兌美元名義匯率的漸進而堅定的升值，唯其如此，才能避免資本外逃和資產價格崩潰，亦才能贏得經濟轉型和尋找增長點的時間和空間。 　　中國宏觀經濟穩定可期 　　文章認為，換屆是中國政治生活中的一件大事，表面看這似乎降低了2008年第四季度以來宏觀經濟的重要性，但事實上卻意味著引領未來10年經濟發展和社會穩定的主導性思路的形成國進民退和體制複歸隱憂正隨著“金融資源向民營中小經濟體傾斜、向實體經濟傾斜”而減少，對外部門正在從貨幣升值中興利除弊，轉型升級雖有陣痛但已成為經濟決策者和微觀主體願意承受並以此作為新經濟增長點的平台。此外，困擾我們兩年之久的信貸投放過快和資產價格泡沫化問題正在得到有效解決。簡言之，各方預期正在發生改變，不切實際的高回報和經濟硬著陸為代表的極端預期正在消失。

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