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金融領域五大挑戰拷問2012

http://www.CRNTT.com   2012-05-28 08:18:30

今年“既無風雨也無晴” 　　問：您認為，全年金融政策與形勢會呈現一種什麼樣的局面？ 　　張承惠：今年總體判斷是比較平穩。在國際環境不發生大變動的情況下，中國經濟金融形勢壞不到哪里去。 　　具體表現在貨幣政策由偏緊向“適度”回歸。為保證今年“穩中求進”總方針的實現，全年流動性會比去年寬鬆。若外匯占款不出現較大反彈，需要多次下調存款準備金率來反向對衝外匯占款增量下降，支持貨幣供應量的適度增長。 　　問：那麼，今年的利率水平會有什麼變化呢？ 　　張承惠：近期可能保持不變。目前中國利率水平的變化與通貨膨脹率具有較強的相關性，利率走勢以及利率市場化改革的推進很大程度上取決於物價水平。而中國今年的物價水平很能難出現明顯回落，加上近期資金外流跡象明顯，這使得降息受阻。 　　問：從資本市場看，這波行情是以今年資金面相對去年寬鬆為支撐點。您是否認為，今年最終貸款規模比去年大？ 　　問：今年有關部門對貸款規模的控制將比去年有所放鬆，但受實體經濟需求減緩影響，前5個月貸款增速不如預期，特別是地方融資平台和房地產貸款受限，在相當程度上抑制了貸款增長幅度。 　　另外，資金面將呈現結構性變化。如，二季度以來，商業銀行陸續開始向鐵路建設項目發放貸款，這將緩解此前鐵路投資資金壓力緊張的局面。隨著資金的逐漸到位，鐵路投資也將逐漸恢復。今年鐵路投資的重點仍是“保在建”項目，如果資金到位情況較好，今年鐵路投資或略超計劃。 　　問：利率市場化的呼聲再起，您對此如何看？ 　　張承惠：4月14日，中國人民銀行宣布，從當月16日起，擴大人民幣兌美元匯率浮動區間，由0.5%擴至1%。此舉距離1994年人民幣匯率改革已有18年，在此期間，人民幣匯率緩步升值，終至臨近均衡。 　　相較於匯率自由化改革的突圍，利率市場化改革的進一步推進亦呼之欲出。 　　目前，推進利率市場化改革的條件已基本具備：2003年啟動的新一輪銀行改革強化了金融機構的財務硬約束及風險控制能力；經過多年的實踐與培育，上海銀行間同業拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱SHIBOR)已成為金融產品定價的重要基礎；宏觀經濟層面，通脹壓力漸弱。特別是近兩年銀行推出的創新理財產品，實際上就是一種存款利率市場化的實踐。 　　由此，應通過階梯式的漸進放鬆管制，加快推進貸款利率改革。

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