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中美投資關係轉變倒逼中國改革

http://www.CRNTT.com   2013-08-21 08:34:18

投資重心轉移導致新的政治挑戰 　　過去中美經濟關係的衝突主要集中於貿易、匯率和侵犯知識產權。目前絕大多數與投資相關的糾紛是由中國對外商直接投資和外國公司的管制引起的。美國官方也表達了對中國持有巨額美債的擔憂。而中方主要擔心的是手中美債的安全性。投資目標的演進會導致政治關係的改變，我們可以通過海外直接投資來預測一些政治關係的變化。 　　雙邊和全球收支的不平衡已經導致了中美關係的緊張。除了金融賬戶的變化，海外直接投資的增加對中國經常賬戶形成了兩方面衝擊。在允許公司進入高附加值行業的前提下，海外直接投資會進一步加大中國對美貿易的順差。OFDI的增加促使中國企業為美國提供更大範圍的服務。與此同時，OFDI也可以作為海外市場的替代品，生產的本地化有利於減少中美貿易的順差。 　　除了貿易方式之外，海外直接投資的增長可能會對經常賬戶中的中美投資收入現金流產生長期的影響。過去，外方在中國的資產投入回報率遠高於他們付給中國投資者的債務利息。這個差額看似很大，但鑒於中國在美的資產是美國在華資產的十倍，所以仍有上升空間。增加的FDI和其他高回報的資產會改變目前這種情況，並進一步提高淨支付額，並導致美國經常賬戶的赤字。這給美國帶來了很大的壓力，迫使其尋求與中國貿易關係的再平衡來保證本國的國際投資頭寸安全。 　　投資數額的上升也引發了大家對中國社會主義市場經濟性質的擔憂。決策者和執行者都很關心中國國有企業的超然地位是否會影響全球經濟，並損害中外企業對全球資產的公平競爭。美國外國投資委員會（CFIUS）對於中國企業的盈利能力和入市後表現的審查程序的監管和透明度要求越來越高。市場內部長期存在的不對稱性加劇了大家對於不公平競爭的擔憂。儘管中國採取了開放政策，但其對內直接投資的開放程度仍然是G20國家中最低的。所以在中國對美國和其他地區的OFDI額度很低的情況下，FDI的開放程度不是重點。但隨著中國的OFDI已經漸漸接近了外國對華的投資額，且近年來外企和私企的經營環境不容樂觀，美國日益把與中國互惠提上了議程。 　　另外中國公司通過海外併購獲得潛在市場力量，歐盟委員會已經聲明他們會把中國國有企業監督管理委員會轄下的所有公司作為一個公司實體來看待，以便更好地評估其市場份額。這樣做的很大一部分原因是這些公司的最終控股股東是中國政府。 　　中美雙方對中國在美上市公司的欺詐性索賠的爭端是跨境投資新形式引發擔憂的一個縮影：根本在於中國與現代市場經濟體之間透明度和監管力度的差異。中國的法制和監管機構與美國和其他OECD經濟體的監管標準並不一致。 　　中國近期的FDI潮又喚起了曾經的擔憂：外國企業擁有美國資產所有權引發的國家安全問題。對此的擔憂大體分為四類：戰略資產的控制；重要國防投入生產的控制；惡意轉讓敏感領域科技技術給國外勢力；間諜、破壞以及其他行動。鑒於中國的經濟規模和政治體制，政府在中國經濟中扮演的角色，中國與朝鮮、伊朗的關係，以及軍事力量快速現代化等因素，美國在和中國投資合作時，比和其他國家交往時對國家安全的擔憂更加嚴重。 　　美國外國投資委員會（CFIUS）主要負責篩選對國家安全有威脅的外國投資。CFIUS最近的記錄反映出了美國對中國投資的開放程度：自2000年以來已經超過了600個投資項目，大多數都不必要再審查。這些經CFIUS審查的項目基本都得到了公平待遇，並且通過了審核。但是，技術上的改變迫使CFIUS對於定義的校正和標準的審查過程需要一些時間。而既得商業利益者和鷹派的懼華情緒仍然會排斥中國公司，使過去的篩選程序含有政治意義。美國的領導層必須要加倍努力地捍衛CFIUS的中立性和透明度，並堅決反對審查過程政治化。與此同時，2011年中國制定了對內投資影響國家安全的審查程序。這個程序包含了審查標準。實際上這一構想還沒有正式實現，但根據目前除國家安全和反壟斷審查外的開放程度推斷，中國正逐步從審批系統過渡到對內直接投資的現代規範機制上。

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