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警惕跨境人民幣結算快速發展背後的套利行為

http://www.CRNTT.com   2014-06-18 09:13:05

中評社北京6月18日訊／跨境貿易人民幣結算近年來發展迅速，這在一定程度上打通了人民幣在岸和離岸市場之間的套利渠道。然而，因為兩個市場的匯差、利差長期存在，以匯差、利差套利為目的的跨境投機資金流動，也給跨境資金流動監管帶來諸多問題。跨境人民幣資金流動主要受套利因素驅動，投機分子利用結售匯和融資行為的跨境轉移進行匯差、利差的套利，並以利差套利為主。 　　上海證券報發表崛起戰略研究聯盟秘書長王大賢文章分析，當前企業融資跨境轉移問題較為突出，本外幣政策不協調使得政策套利較為突出。 　　跨境人民幣套利，主要表現為結售匯和融資行為的跨境轉移。跨境人民幣套利交易主要是為了獲取匯差和利差收益。去年跨境人民幣資金流動以利差匯差雙重套利為主，今年在人民幣貶值的情形下，以利差套利為主。外匯局監管實踐中，按照獲利方式的不同，跨境貿易人民幣結算中的套利交易分為即期結售匯轉移、遠期結售匯轉移、美元融資轉移和人民幣融資轉移四類。即期結售匯轉移，實質上是利用在岸和離岸人民幣即期匯差來套利的交易。遠期結售匯轉移，實質上是利用在岸和離岸人民幣遠期匯差來套利的交易。因此，美元融資轉移，實質上是利用離岸美元與在岸人民幣利差進行套利的交易；而人民幣融資轉移，實質上是利用離岸人民幣和在岸人民幣利差進行套利的交易。 　　在人民幣升值及匯差、利差套利交易的多重作用下，香港離岸市場人民幣存款餘額迅速攀升，截至4月底，香港人民幣存款餘額已達9599億元，連續9個月上升，較跨境人民幣業務試點前已經增長了16倍之多。若加上存款證，則總存款為11693億元。根據負債主體的不同，香港對境內主體的債權又可以分為對境內銀行所持債權和對非銀行客戶所持債權兩類。據香港金融管理局的統計，自從推廣跨境貿易人民幣結算以來，香港對內地所持外幣債權持續大幅上升。截至3月底，香港對內地銀行所持外幣債權為2.6萬億港元，較跨境人民幣業務試點前增長9倍多，香港對內地非銀行客戶所持外幣債權為6929億港元，增長7倍多。

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