【 第1頁 第2頁 】

新常態對中國金融體系的新挑戰

http://www.CRNTT.com   2015-08-31 06:17:23

在這個轉折時期裡，實體經濟將伴隨著經營環境的重大改變而產生一些重要變化，這些變化將對中國金融體系產生長久而深刻的影響。 　　中評社北京8月31日電／當前，中國經濟社會正處於改革開放以來最重要的歷史轉折期。2015年中央經濟工作會議提出：“經濟發展進入新常態，正從高速增長轉向中高速增長，經濟發展方式正從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量並存的深度調整，經濟發展動力正從傳統增長點轉向新的增長點。”未來5年將是中國經濟轉型的一個非常關鍵的時期，也是中國各項改革包括金融改革的關鍵時期。 　　新常態下實體經濟的新變化及其對金融體系的新要求 　　經濟參考報發表國務院發展研究中心金融研究所所長張承惠文章分析，在這個轉折時期裡，實體經濟將伴隨著經營環境的重大改變而產生一些重要變化，這些變化將對中國金融體系產生長久而深刻的影響。 　　1、中國企業發展環境的改變 　　企業發展環境的重大改變首先表現在產品海外市場的相對縮小。2008年國際金融危機之後，歐美發達國家及新興國家受到重創，經濟持續低迷不振。加上各國貿易保護主義抬頭和美、德、法、英國等主要國家大力推進再工業化，導致中國的出口增速大幅度收縮。按美元計，1995-2001年間，中國年均出口增速為10.2%，2001-2008年間平均出口增速27.2%，2008-2014年均8.6%，2014年出口增速僅為6.1%。不僅中國產品出口受阻，隨著近年來東南亞國家人力成本優勢的逐步顯現，這些國家的紡織品、服裝、玩具等勞動密集型產品開始返銷中國，擠占了中國企業的國內市場。 　　其次，土地、原材料、能源、勞動力和環境價格的上漲導致企業經營成本大幅度上升。特別是工資水平在過去10餘年持續快速增長，加大了幾乎所有行業的成本壓力。2000年-2011年期間，規模以上工業企業的主營業務和利潤總額年均分別增長23.6%和26.1%，財務費用和虧損企業虧損額年均分別增長14.6%和13.3%，呈現出財務費用和虧損速度遠低於業務和利潤增速的態勢。但是2011年起情況開始逆轉。2014年11月的數據顯示，規上工業企業主營業務收入、利潤比上年分別僅增長6.9%和5%，財務成本和虧損額同比卻增長了11%和14%。若以2010年11月為基期，則分別增長了58.1%、44.8%、91.1%和151.2%。 　　第三，人口結構的變化帶來消費理念和消費習慣的改變。一方面，人口老齡化加劇，帶來對消費品和服務的新需求；另一方面，90後等新生代具有個性強、自我認知度高、購買行為網絡化、注重體驗、追求時尚、消費行為和習慣更為多元化和分散化 等特點，也給企業傳統的生產銷售方式帶來了新挑戰。 　　第四，隨著利率、匯率市場化的推進和金融進一步對外開放，實體經濟面臨的利率風險和匯率風險明顯加大。資金管理不當，很可能給企業帶來巨大的損失。對於一些“走出去”尋找新市場、新技術和新的發展空間的企業來說，這類風險往往更加致命。 　　2、實體經濟轉型的新趨勢 　　為應對企業經營環境的變化，未來中國實體經濟發展趨勢將呈現以下幾個特征。 　　首先，企業將從過去主要依靠規模經濟效益的發展模式轉向更多發掘範圍經濟效益的發展模式。也就是說，企業將跳出依靠生產規模擴張攤薄成本和做大同類產品市場的傳統方式，轉向從更廣闊的市場獲取商機，為更多的客戶群體服務。而企業的競爭手段也將從標準化、大批量生產、低成本，轉變為差異化、個性化和優質服務。 　　其次，從大規模的吸收外資轉向大規模“走出去”。這是又一個實質性的轉變。商務部數據顯示，目前中國已成為僅次於美國的全球第二大對外投資國。2014年中國全行業對外投資1160億美元。若加上第三地融資再投資，全年對外投資達到1400億美元，比同期利用外資總額高出約200億美元。隨著中國經濟體量、質量和融入全球經濟程度的進一步提升，從大規模商品輸出轉向大規模資本輸出，不僅是經濟結構優化、增長動力多元化必然結果，也將成為深化國際交往的主要方式。改革開放30多年來，為將外資“引進來”，我們要解決的問題是如何改善國內投資環境，如何通過稅收、土地、信貸等方面的政策激勵吸引外企。但從資本淨輸入國轉為淨輸出國以後，我們面臨的問題就變為如何更好地適應海外大市場，以及如何提升企業的全球競爭力。 　　第三，由投資拉動轉向更多依靠創新拉動經濟。多年過多依靠投資增長拉動經濟的結果，是高消耗、高污染和產能大量過剩。儘管未來一段時期內投資仍將是中國經濟的重要拉動力量，但技術創新將成為更有活力和發展潛力的增長動力。依靠科技推動產品向特色化和高端化發展，加快包括企業文化、人才培養、創新平台、研發投入、技術儲備在內的技術創新鏈建設，將成為中國經濟轉型發展的重點。 　　第四，由過去主要依靠增量拉動經濟（如投資形成新的生產能力、新增信貸、新增勞動力），轉向更多地依靠存量調整來拉動經濟。這種存量調整包括企業乃至金融機構的併購重組、資產負債結構的調整、勞動力結構的調整和素質的提升等等。 　　3、對金融體系的新要求 　　上述重大轉折對金融行業提出了更加緊迫的轉型要求。 　　首先，經濟轉型需要金融機構的服務重心下沉。在工業化的早期階段，經濟發展是以靠高投資、重化工業主導為特征的。金融機構更多關注的是工業、建築業、大企業、大項目。而工業化的後期階段，市場需求進入個性化、多樣化時代。規模不再是勝負的核心要素，在某些情況下反而可能成為競爭的包袱，中小企業、服務業的大發展才是時代的需要。這就要求金融更多去支持中小微企業、小項目和非製造業。 　　其次，企業經營模式變化需要金融機構調整業務重點。幾十年來，中國金融體系的業務重點是為傳統製造業提供盡可能多的融資（主要是間接融資），而未來要更多地為創新創業提供股權融資服務，為企業“走出去”提供包括信貸、避險、資產管理等在內的全方位、全過程金融服務，為實體經濟轉型升級提供跨市場的綜合性金融服務。 　　第三，為適應中國經濟發展階段的轉換，金融業的發展模式要盡快從追求規模擴張轉向追求效率提升。為此，需要金融機構從同質競爭走向差異化競爭、從“坐商”（坐等客戶上門）轉為“行商”（主動挖掘客戶潛力，積極創造新的服務需求）、從單一服務功能轉向綜合服務功能。 　　第四，金融市場要為實體經濟提供盡可能多的產品，為交易雙方創造更多的資產管理、避險、投融資工具，幫助企業更好地應對市場環境的變化和經營風險。配合應對老齡化社會的社保制度建設，為中小企業和個人提供更加靈活多樣的金融商品。 　　綜合來看，實體經濟轉型對中國金融服務數量和質量、對金融市場的廣度和深度、對金融機構的風險管理能力都提出了更高的要求。 中國金融體系對實體經濟轉型的適應性分析 　　文章指出，新常態下實體經濟轉型對金融服務的各種新要求，其核心是提高中國金融服務的效率和金融體系管理風險的能力。 　　金融效率從不同的角度有不同的衡量方式，至少可以從三個維度來加以衡量。一是宏觀金融效率，例如M2比GDP，正規金融系統動員儲蓄的能力；二是金融機構效率，也可以稱之為微觀金融效率。以金融機構ROA、ROE，人均資產、人均利潤等為代表；三是金融市場效率。包括金融市場規模、結構、交易成本等。以上述三個維度衡量，中國的金融效率呈現著“低、高、低”的狀態。 　　首先，宏觀金融效率偏低。證據有二：一是以單位GDP所需要的貨幣來衡量，中國是全球最高的。2014年，M2/GDP達到193%，比2000年提升了54個百分點，比20年前提升了近100個百分點。二是以正規金融體系動員社會儲蓄的能力來衡量，宏觀金融效率也是偏低的。近兩年，中國影子銀行的規模快速膨脹，各種類金融機構如P2P、小貸公司、融資租賃公司、擔保公司、投資公司、股權和債權交易平台等出現爆發式增長。如果正規金融體系的效率足夠高，灰色地帶的金融活動不會增長如此迅速。

【 第1頁 第2頁 】