【 第1頁 第2頁 】

央票停發顯示年內再加息會慎重

http://www.CRNTT.com   2010-12-11 09:18:33

中評社北京12月11日訊／果斷停發3年期央票！這一次並非完全的“被動”停發，而是央行藉此作出了暗示：停止長期限鎖定流動性，貨幣政策調整仍需觀察，而後擇機再動。更直接一點就是，再加息概率並未因此而增大。 　　證券時報發表記者朱凱述評文章稱，不過央行這一隱藏的深層含義，並未被市場的多數人“領悟”。周三下午“風聲”傳出後，股市尾盤便加速跳水。而次日，“停發3年期央票，加息預期陡然加重”之類的話語在業界傳播，上證綜指也是繼續大幅下挫1.32%。 　　實際上，與最近一次（今年11月25日）3年期央票發行時的市場利率環境相比，這次已經完全勝出。統計數據顯示，11月25日相似期限央票現券加權平均收益率為3.7250%左右，而12月8日的為3.6537%左右。也就是說，除了市場緊縮預期仍存之外，兩周後的今天市場利率並不成為央票停發的直接理由。與上次10億元的規模相比，本次發行數量持平或略超應無疑問。 　　最終，央行選擇了暫停發行。可以設想，如果央行選擇象徵性發行1億元，那麼給市場的信號就是發行利率暫時不上調，增量困難就少發一些，盡量回收一些流動性；而如果央行選擇“停發”，那麼兩者之間的區別就不僅僅在於數量，而在於性質的改變“停發”意味著，因為鎖定資金的期限過長，給予當前市場的心理壓力大於對流動性的壓力，這也是央行遲遲不提升央票利率的原因。公開市場是央行貨幣政策的最直接體現，是一個眾人皆可了解的窗口，管理層的政策意圖也可借此“管中窺豹”。

【 第1頁 第2頁 】